jueves, 28 de octubre de 2010

Estado financiero de SAN - ene/sept2010 -bis

INTRODUCCIÓN
Lo siento mucho fallarles justo hoy.
Precisamente el día en el que SAN ha publicado sus estados financieros a septiembre del 2.010.
Qué le vamos a hacer… es la vida.


A)))
Repito, ahora ya sí con conocimiento de causa, lo que les dije:
1.-Resumiendo: MUY positivo.
*Para empezar, el beneficio neto del trimestre ha sido €2107M (yo esperaba €2000M) (sin descontar los €72M de provisiones extras realizadas sin necesidad por la normativa reciente y retroactiva del BdeE).
*Pero, además, hay MUCHOS factores que han evolucionado positivamente.

2.-Sin duda supera el consenso real (que había sido revisado a la baja por las comunicaciones de advertencia que SAN había hecho a los brokers y analistas).


B)))
Les transmito los lugares donde pueden ver los detalles:

1.-Nota de prensa
http://www.cnmv.es/portal/HR/verDoc.axd?t={3a21812f-f5ae-40bc-8988-d558d6e9320b}
2.-Informe oficial presentado a la CNMV y a los accionistas
http://app.expansion.com/zonadescargas/obtenerDocumento.html?codigo=13992
3.-Informe entregado a los Analistas
http://app.expansion.com/zonadescargas/obtenerDocumento.html?codigo=13993


C)))
Artículos seleccionados:

1.-De los datos
http://www.cotizalia.com/noticias/santander-resultados-beneficio-normativa-provisiones-20101028-60213.html
http://www.expansion.com/2010/10/28/empresas/banca/1288248155.html
2.-De las conclusiones y explicaciones a los analistas
http://www.expansion.com/2010/10/28/empresas/banca/1288256351.html
http://www.cotizalia.com/noticias/saenz-descarta-ampliaciones-capital-adelanta-capital-20101028-60256.html


D)))
NO se dejen engañar:

1.-La clave de “la bajada” es:
La normativa del Banco de España afecta sustancialmente al calendario de las dotaciones para insolvencias y a las provisiones por los inmuebles adquiridos o adjudicados.
La nueva normativa sobre calendario de provisiones para insolvencias implica para Banco Santander incrementar las dotaciones en €693M.
En cambio, los nuevos criterios de provisiones por inmuebles habrían permitido a la entidad liberar dotaciones por importe de €725M.
Por tanto, si la circular se hubiera aplicado literalmente, habría tenido un impacto positivo en la cuenta de resultados de €32M, antes de impuestos.
Sin embargo, Banco Santander, siguiendo criterios de máxima prudencia, ha decidido no liberar provisiones por inmuebles y mantener el conjunto de la cartera de inmuebles adquiridos y adjudicados con una dotación equivalente al 30% del valor de la tasación actualizada de los mismos.

Impacto cambio de normativa s/ dotaciones.
Circular 3/2010 BdE (entrada en vigor 30.09.2010)
 Aumento dotaciones para insolvencias -693
 Más dotación por calendario -965
 Liberación por garantías +272
 Liberación por inmuebles +725
Liberación dotaciones +32
Impacto neto Bº antes de impuestos Normativa BdeE contable-€693M <>real+€32M, aplicando una provisión extraordinaria de €725M
Impacto neto Bº después de impuestos Normativa BdeE contable-€472M <>real+€22M


2.-Es evidente la influencia de los grupos value mundiales (Capital Group, BlackRock, Bank of NY Mellon, Heritage, etc) que claramente están:
2.1.-convirtiendo a SAN en LA entidad financiera internacional no useña más sólida y saneada del mundo,
2.2.-y con un progresivamente decreciente componente “spanish” (es importante el compromiso público de la OPV parcial de la filial UK) , como corresponde al hecho de que su accionariado español sea cada día más minoritario cuantitativamente (superado por los ingleses) y cualitativamente (superado por los “useños”).

Saludos,
PD-Para conseguir ese progresivo y creciente control de la entidad... es evidente que... es necesario que haya quienes vendan.
Personalmente, yo NO recomiendo hacerlo
.

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