martes, 5 de julio de 2011

Comentarios 5julio11

Ya me quedo más tranquilo: también el amigo Cárpatos coincide conmigo en que las instituciones tienen un saldo neto alcista al cierre del viernes (como dije, a mí me daba saldo neto comprador desde el cierre del jueves).

Específicamente dice en su web: ""Las instituciones pasan a tener saldo comprador claro a cierre de la sesión del viernes, que no se publicó ayer por el festivo.
Y además no como otras veces, que nos movíamos en niveles de baja actividad y simplemente las compras eran un poco más que las ventas, en esta ocasión las compras son importantes. Ahora mismo están al mayor nivel desde diciembre del año pasado.
Dato que creo es bastante relevante
.""

Mis informaciones confirman que el saldo comprador aumentó el viernes.





Justamente hoy Nomura (cuyo equipo de análisis tiene mucho nivel) a rebajado duramente su recomendación para con el sector telecos europeo en general.
Concretamente a TEF le ha rebajado su PO desde los €18,60 a €17.
Me sorprende
.
No es ningún secreto que TEF está sufriendo en el mercado local ... PERO la puesta en marcha de tarifas más bajas y una importante campaña publicitaria parecen haber dado resultados para Telefónica: El informe anual de la CMT revela que Telefónica rompe la tendencia de los últimos meses y vuelve a crecer en líneas móviles (12.000 líneas más). En el extremo opuesto se encuentra Vodafone, que pierde 82.000 líneas. Por su parte, Orange y Jazztel también pierden, mientras que la mejor evolución es la de los que menos tienen, Yoigo y los operadores virtuales (OMV), cuya cuota aumenta hasta el 8,7%
Además, mis informaciones me confirman que las sinergias en Brasil (Telesp+Vivo) son superiores a las previstas.
Veremos,





Por cierto, quisiera actualizar mi información sobre mi exposición bursátil neta:
Sigo con la misma: 50%
Es decir, sigo con el total de la inversión, sin cobertura.
Y, debido a la opinión de los amigos ATs, y el timing del amigo David, sigo sin tener posicion
es.

Aunque hablemos claro:
NO veo a los mandamases haciendo cola para vender y tumbar las cotizaciones.
Ni las instituciones están vendedoras (al contrario),
Ni los CTAs están bajistas (aunque su saldo mensual está cauto en el nivel 52,25),
Ni los saldos netos de acciones en préstamo están en niveles altos (al contrario, están debajo de la media histórica)
...
y yo NO me creo que pueda haber bajada bursátil sin la actuación decidida de dichos mandamases.
Veremos,





Un detalle importante hoy en lo que respecta a volúmen de negociación:
Eliminando el BBVA, que la semana pasada tuvo un volumen extraordinario debido a operaciones de ajuste de carteras por los bonos convertidos,
*SAN hoy (día con un duro castigo en su cotización) ha negociado 41,31M de acciones <> la semana pasada (dias de fuertes alzas en su cotización, la media diaria de negociación fue 73,26M de acciones ... es decir, un 77% más
*TEF hoy (día con un duro castigo en su cotización) ha negociado 24,98M de acciones <> la semana pasada (dias de fuertes alzas en su cotización, la media diaria de negociación fue 32,33M de acciones ... es decir, un 29% más
No me parece a mí que este volumen de negociación respalde en demasía las caídas de hoy.
Veremos,





Considero muy interesante este comentario de cierre de la jornada de hoy leído en la web del amigo Cárpatos (http://www.serenitymarkets.com/ficha_comentario.asp?sec=4&id=117431):

"""A lo que sí estaría muy atento es a lo siguiente, puede que EEUU haya encontrado de nuevo su helicóptero.
Aparece en una nota de JP Morgan, y lo he visto comentando en boletines de banca privada españoles y no me extraña porque el tema podría ser una auténtica bomba positiva para las bolsas.
Y ya saben como se las gastan en EEUU para inventar este tipo de cosas, no como aquí en Europa donde siempre estamos dudando y discutiendo.

Según parece la cuestión está en que se está discutiendo un incentivo fiscal para forzar la repatriación de los beneficios empresariales que se han conseguido en el extranjero.
Cada vez parece más posible que esto se pueda conseguir, y los rumores comentan que el impuesto actual del 35% cuando se producen estas repatriaciones podría bajar a una zona cercana al 5%.
Imaginen lo que supondría eso para las empresas...
Y más teniendo en cuenta que prácticamente la cuarta parte de los beneficios corporativos de las gigantescas empresas de EEUU se obitne fuera.
La estimación es de 1,4 billones de dólares (billones de los nuestros) en beneficios permanecen fuera de EEUU

En el boletín de Banif se comenta:
El efecto podría ser mayor que elde un QE para la Renta Variable.
Se estudia cómo hacerlo para que este dinero ayude a crear empleo, más que a puramente repartir dividendos.
El impacto en el Dólar sería de una subida, pero habría que ver la sostenibilidad del rally teniendo en cuenta que parece que la mayor parte del este dinero ya está en Dólares.

Estoy de acuerdo con ellos.
El helicóptero fueron 600.000 millones de dólares de dinero que llegaba, esto puede ser incluso más, los expertos hablan de 700.000 millones posibles que retornen, imaginen el efecto.
Ya en otras ocasiones se han dado incentivos a la repatriación y han sido un éxito
.

Ojo por tanto con este tema, vamos a seguirlo, porque como los rumores sean ciertos, esto puede ser muy bueno para la renta variable."""

Ufff
Si esto fuera cierto, incluso la mitad de la mitad... se comprendería muchas cosas (como, por ejemplo, las fuertes bajadas previas SIN participación activa de los mandamases).





Importante traspié al colocar papel FROB con garantía del Reino de España.

En la 3ªemisión de papel FROB no se pudo colocar el objetivo previsto de €3.000M (el mismo que en las dos emisiones anteriores de noviembre09 y enero11), y sólo pudo conseguirse €1.750M…

Y, además se ha tenido que pagar más caro
: 270 puntos básicos sobre el tipo de interés de referencia midswap (la primera emisión se colocó con una prima 50pb sobre midswap, y la de enero de este año con una prima de 220pb).

MUY mala noticia… especialmente cuando todavía hay que colocar, como mínimo otros €9.000M (presuponiendo que no haga falta más, lo que considero demasiado optimista).

En realidad estamos pagando las consecuencias de la desidia y orgullo de la panda, que se dedicó a presumir mientras los demás reestructuraban, y ahora, tiene que hacerlo más caro.


Como es lógico, durante la jornada de hoy, el yield del bono español ha subido (10pb desde el cierre del viernes), mientras ha bajado el del bund (4pb desde el cierre del viernes), aumentando consecuentemente la prima de nuestro actvo soberano.


Esta evolución tiene como consecuencia que la banda AFDR se ha girado a DEcreciente.
A grosso modo, y teniendo en cuenta la subida del Earnings yield (por la bajada de las cotizaciones de estos dos días), tanto el "nivel yuyu" como el nivel objetivo a corto/medio plazo han debido descender unos 80 y 90 pipos respectivamente.

Que tengan una buena noche,

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