sábado, 12 de enero de 2013

Análisis sistema financiero español (actualización)


Análisis sistema financiero español (actualización)

(este análisis sustituye el punto 1 del Informe Macroeconómico de España al 31 diciembre 2012




Las obligatorias provisiones impuestas en febrero y mayo en la Reforma del sistema financiero español (calificadas por los expertos mundiales como modelos a seguir) han puesto una base sólida para el sistema.
Tras dotar €125.581M en provisiones y saneamientos entre septiembre de 2007 y el mismo mes de 2012, es evidente que el sistema resultante tendrá una solvencia real muy superior a la de los sistemas de países “modelo” (que prefieren retrasar la implantación de un regulador común europeo para no tener que hacer públicas sus propias carencias). En enero la OCDE publicó un Informe (
http://www.oecd.org/eco/economicoutlookanalysisandforecasts/strengtheningeuroareabanks.htm) en el que, con datos a septiembre 2012, mostraba que, de media, los sistemas financieros de los países de la Eurozona tenían unas necesidades de recursos propios equivalentes al 4,5% del PIB. Mientras que los sistemas de Francia (más del 7%), Bélgica (cerca del 6%) y Alemania (más del 5%) superaban esa media, el sistema financiero español mejoraba la media de la Eurozona, y sólo necesitaba el equivalente al 2% de su PIB (menos de lo que posteriormente recibió con el “rescate bancario”).
Hasta “el propio Satanás convertido en banco, con el mayor “güjero” del mundo mundial”, Bankia, al finalizar septiembre, a pesar de
*haber perdido €14.257M de depósitos de clientes (el 12,6% del total),
*haber reducido en €17.438M su deuda mayorista viva (más del 50%),
*haber salvajemente provisionado €11.485M ...
tiene un ratio de core capital del 4,7% ... cuando un reciente estudio de Moody´s nos aclara “For the rated German banks, Tier 1 capital as a percentage of total assets was ONLY 3.7%”.

Todo ello ha posibilitado el apoyo europeo (un total de sólo €38.870M de los €100 millardos aprobados por la CE) para el rescate bancario (que, incluyendo al FROB, en total ha significado €52.739M, equivalente a sólo el 5% del PIB).
Considero
muy positivo que, liderados por Banco de Santander (el primer banco de España y de la Eurozona), la banca solvente y las aseguradoras nacionales participen en el instrumento de rescate o “banco malo” a través de la Sociedad de Gestión de Activos procedentes de la Reestructuración Bancaria (cuya única actividad será dar salida a los activos "tóxicos" de la banca rescatada), tomando la mayoría del capital de la misma, como recomendaba la propia CE. La puesta en marcha de la actividad de SAREB ya es un hecho, y en el 2012, para empezar, ha recibido activos por importe de €36.695M de Bankia, Catalunya Banc, Novagalicia y Banco de Valencia.

Con dicha solvencia ya conseguida, es evidente que el sector financiero está YA en la senda de su recuperación. Y la mejor prueba es que en el 3er trimestre del 2012 tuvo una capacidad de financiación de €13.177M. Cifra que se eleva hasta los €31.294M en el acumulado del ejercicio.

Quisiera resaltar el problema de financiación que ha tenido desde hace dos años el sistema financiero español por el cierre de los mercados mayoristas, tanto el interbancario, como el de colocación de deuda propia (o titulizada de sus clientes). A pesar del fuerte des-apalancamiento de los últimos años, el sistema adeuda al exterior €591.736M en agosto, siendo extraordinariamente dependientes de la financiación del BCE (ese mes había financiado €388.736M netos al sistema financiero español), que es quien ha permitido hacer frente a ese tsunami de salida de los acreedores extranjeros, evitando así un crash financiero sistémico en el conjunto de los sistemas financieros europeos. Sin duda alguna, la
mayor parte de la fuga de capitales (ver punto 15) se ha producido en deuda bancaria, lo cual dificulta la financiación de nuestros bancos (este factor, junto con el “crowding out”, son las principales causas de la intensa restricción de crédito que padecen nuestras empresas y familias).
Posteriormente la situación se ha tranquilizado, los mercados mayoristas empiezan a abrirse para nuestras entidades, y la deuda neta del sistema con el BCE ha descendido a €340.835M netos en noviembre. El boletín mensual de diciembre del BCE afirma “La mejora de la situación de financiación de las entidades de crédito también se refleja en los flujos positivos que registraron los depósitos internos y de no residentes en Francia, Italia y España".

Y los hechos confirman que esa tendencia positiva incluso ha aumentado con el nuevo año.

Sin duda alguna, el que haya un supervisor único europeo para todas las entidades financieras con activos superiores a los €30 millardos (más del 90% del sistema español, y más del 80% de sus entidades) será muy positivo para el sistema financiero español.
Con ello se disiparán las dudas que todavía existan sobre su solvencia, irán mejorando los ratings de las entidades, y ello irá haciendo posible la reapertura de los mercados mayoristas, tanto el interbancario, como el de colocación de deuda propia (o titulizada de sus clientes). Como el propio BCE ha reconocido, “se constata que desde el pasado verano de €40.000M a €50.000M han vuelto a España gracias en particular a la perspectiva de la unión bancaria”
en contraposición a la “fugas de capitales gigantescas de €272 millardos (el 26% del PIB español) entre septiembre del 2011 y agosto del 2012”.

1 comentario:

  1. Buenas noches, Pedro. Sigo con interés tus entradas. Ha caído en mi pantalla este artículo:

    http://cicloinversor.com/index.php/la-esencia-del-problema/

    Me gustaría conocer tu opinión acerca de las hipótesis que esgrime.

    Gracias.

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