miércoles, 29 de mayo de 2013

Timing de JUNIO

Pongo a disposición de la gente las fechas más importantes de junio. Iré actualizando el gráfico conforme avance el mes:

03 de junio
11 de junio
26 de junio (10:25 h)
Los colores del gráfico son simplemente para diferenciarlos. Los días completos los he puesto en bloques.

Actualizado el 27 de junio




domingo, 26 de mayo de 2013

Balanza Comercial enero a marzo 2013


Balanza Comercial enero a marzo 2013









1.-España registra en el primer trimestre del 2013 la mejor Balanza comercial de trimestre alguno en la historia registrada (desde 1971)

Es de señalar la fuerte caída (-62% anual) del déficit comercial de bienes, que se consiguió gracias al aumento hasta el 93,3% de tasa de cobertura, (máximo histórico
casi diez puntos por encima de la obtenida en el mismo periodo de 2012, que fue 83,6%).

Este record histórico trimestral se ha conseguido:
a)Gracias a que las exportaciones
españolas crecieron el 3,9% respecto al mismo periodo del año 2012, hasta los €56.584M (acelerando así su ritmo de crecimiento frente al que registraron en el inicio del año pasado, que fue el 3,2% para el trimestre). En términos reales, descontando el efecto de la caída de los precios, las exportaciones aumentaron el 5,3% interanual.
b)
Por el contrario, nuestras importaciones sumaron €60.632M, un 6,9% menores a las del primer trimestre de 2012. En términos reales, descontando el efecto de la subida de los precios, las importaciones cayeron un 3,7% interanual.

La notable caída de nuestras compras de productos energéticos, de un 8,4% hasta los €14.678M, contribuye a la sustancial reducción del déficit energético, que se recorta un 7,5% interanual hasta los €11.221M.
Por el contrario, el superávit no energético pasa de €1.469,5M en enero-marzo de 2012 a €7.173,6M hasta marzo de este año (es decir, con un aumento del 388% interanual). Solamente este aumento significa que en este primer trimestre del año España ha conseguido hacer crecer la demanda exterior en más del 0,54% del PIB anual.

2.-Comparativa
El avance en el ritmo exportador español es especialmente relevante al contrastar con los resultados de las principales potencias exportadoras europeas, ya que las ventas al exterior de Alemania cayeron un 1,5% en el primer trimestre del año; las de Francia un 3,4%; las de Italia un 0,7%; y las de Reino Unido, un 4,4%.

3.-Mercados
Este crecimiento de las exportaciones se ha conseguido  a pesar de que, debido a la recesión existente, nuestros mercados tradicionales disminuyeron sus importaciones españolas (las exportaciones
dirigidas a la UE disminuyeron un 2,0% y las destinadas a la zona euro, un 3,2%).
Es decir, l
os resultados favorables de España se explican por la sustancial reorientación a terceros mercados donde la coyuntura es más favorable. Nuestras exportaciones a mercados fuera de la Unión Europea fueron un 15,1% superiores a las del mismo periodo de 2012. Es especialmente significativo el incremento de las exportaciones a Asia (22,5%, con un 58,9% para Oriente Medio), a África (18,5%) y a América Latina (8,9%).

4.-Productos
Otro factor que explica el impulso del sector exterior español es el aumento de las exportaciones en sectores con mayor valor añadido e interconexión sectorial. Así, en el primer trimestre del año destacan los avances de los bienes de equipo, que crecen un 20,5%, en especial la maquinaria específica para la industria con un 83,8% y el material de transporte, con un 42%. En otros sectores destaca el aumento de las exportaciones de bebidas (5,6%), en automóvil, los automóviles y motos (1,6%) y en productos químicos, los medicamentos (16,5%).
En el artículo ¿Cómo se ha producido el milagro en la balanza comercial española?  de la analista Inés Calderón (ver http://www.invertia.com/noticias/ha-producido-milagro-balanza-comercial-espanola-2858638.htm) puede verse este gráfico:


 


que nos demuestra claramente que el progreso de nuestro esfuerzo exportador ha sido generalizado, afectando a todos los sectores económicos económicos.
España cuenta con la ventaja de ser una de las economías con un sector exportador de los más diversificados del mundo tanto en lo que se refiere a la variedad de los productos como al número de países a los que exporta.

5.-Base exportadora
El aumento de la base exportadora es un factor clave para explicar estos resultados, pues en el inicio del año (enero y febrero, últimos datos disponibles), han exportado 58.932 empresas, un 8,8% más que en el mismo periodo del año 2012 (54.173 empresas).


 


Balanza Comercial mes de marzo

1.-La balanza comercial de la economía española registró un saldo positivo, cifrado en €635M, por primera vez desde el inicio de la serie histórica en 1971.
Concretamente, en términos nominales, las exportaciones sumaron €20.288M con un aumento del 2% interanual respecto al mismo mes del año anterior. Las importaciones cayeron un 15% interanual hasta los €19.653M.
En términos reales el avance de las exportaciones reales es significativamente mayor, de un 5,5% interanual, como consecuencia del descenso de los precios de exportación en un 3,4%. En cuanto a las importaciones, dado el descenso de los precios del 5%, en términos reales cayeron un 10,6% interanual.

2.-La tasa de cobertura se sitúa en marzo en el 103,2%, por lo que el valor de nuestras exportaciones supera al de nuestras importaciones por primera vez en la serie estadística desde 1971 de acuerdo con los datos del Banco de España (86,0% en marzo de 2012).

3.-Comparativa
La capacidad para mantener el impulso exportador por parte española contrasta con los resultados negativos de Francia, donde el descenso de las exportaciones en marzo fue del 5,4% interanual; de Alemania, donde cayeron un 4,2%; de Italia, con un descenso del 6%; y del Reino Unido, con una reducción del 6,8%.

4.-Mercados
España continúa el marcado proceso de reorientación de sus ventas hacia mercados terceros, donde las perspectivas económicas son más favorables. Así, las exportaciones a destinos fuera de la UE crecieron un 20,8% en el mes de marzo, en comparación con el mismo mes de 2012, y llegaron a €8.414M, el 41,47% de nuestras ventas. Destacan de forma especial los incrementos interanuales de las exportaciones a Oriente Medio (35,2%, con un 158% para Emiratos Árabes), a África (22,6%, con un 48,8% para Sudáfrica) y a América del Norte (7,1%, incremento del 13,9% para los Estados Unidos).
En contraste, las exportaciones a nuestros socios de la UE descendieron un 8,1%, acusando la débil coyuntura económica en esta región. La participación de las exportaciones a la UE sobre el total ha pasado del 65% en marzo de 2012 al 58,5% en marzo 2013.

5.-Productos
Los principales sectores exportadores en el mes de marzo fueron bienes de equipo, alimentos, productos químicos, automóvil y semimanufacturas. En bienes de equipo destaca el incremento de material de transporte (aeronaves del 97,2%) y de maquinaria específica para la industria con un 209,3% por el incremento de las exportaciones de maquinaria de obras públicas. En productos químicos, los medicamentos (6,9%) y en el resto de sectores destaca el aumento de la exportación de confección (18,0%) y de electrodomésticos (119,4%).





Importancia de la mejora de la Balanza comercial (y la Balanza de cuenta corriente) para la España actual

Cuando leo, escucho o veo los medios de comunicación españoles y su manera de enfocar el histórico salto cualitativo dado por España para aumentar la demanda externa me entra una gran duda:
¿Será por la ignorancia de los comunicadores?
¿Será por la ceguera interpretativa política?
¿O será por, como tituló su libro Fernando Sánchez Dragó, "Y si se habla mal de España ... es español"
Sin duda, debe ser por una mezcla de los motivos señalados.

De entrada hay dos datos que nunca debemos olvidar, y que desconocen los ignorantes que así se expresan:
a)
Si el año pasado las exportaciones de bienes y servicios se hubieran estancado al nivel del 2011, el PIB de España se hubiera desplomado un 4% frente al 1,42% que cayó en 2012. Es decir, como hemos expuesto al inicio del Informe, ha sido el fuerte incremento de nuestras exportaciones de bienes y servicios en los últimos años lo que ha permitido que España haya tenido solamente una recesión, y no una terrorífica depresión económica
b) Gracias a la transformación de los últimos años,  las exportaciones de bienes y servicios de España ya significaron en el 2012 más de una tercera parte del PIB español (casi el 35% para ser más exactos).
Cuando las exportaciones de bienes y servicios suponen el 33% del PIB, un porcentaje superior a la media de los países de la OCDE, no cabe considerarlas un vector marginal, sino un motor real de la recuperación de la economía española
Las ventas de productos y servicios al exterior se han disparado desde los €250 millardos de 2009 -equivalente al 23% del PIB de España- hasta cerca de los €360.000 millones a cierre de 2013, según una previsión de Standard & Poor’s. En sólo cuatro años, el sector exterior habrá aumentado en más del 11% del PIB (el equivalente al peso del PIB que perdieron sectores tradicionales como la construcción de viviendas e infraestructuras, así como el conjunto de industrias y servicios anexos y auxiliares).
La afirmación lanzada por Morgan Stanley de que España puede convertirse en la próxima Alemania empieza cobrar visos de realidad.
No olvidemos que España tiene todavía un amplio trecho en el que poder avanzar: según
el servicio de análisis del BBVA, la media de las exportaciones de bienes y servicios de los países de la Eurozona se sitúa en casi el 40% de su PIB.


La salida de la crisis será a través del sector exterior o no será
A pesar de que ya lo han dicho los medios nacionales e internacionales, hay que repetirlo: NUNCA desde que existen registros, ESPAÑA + SUPERÁVIT COMERCIAL fueron juntos en la misma frase. Es la primera vez en la historia que conseguimos exportar más de lo que importamos.
Un pequeño paso para nuestro presente, pero ¡un gran paso para nuestro futuro!
España está mejorando su posición comercial sin recurrir a la devaluación monetaria, es decir, por primera vez este país está mejorando su competitividad de forma real, sin atajos efímeros recurrentemente aplicados en nuestro pasado. Y esto, por muchos sesgos negativos que se le quieran dar, es algo positivo porque es nuestra única esperanza para salir de esta crisis. 
Va a ser la primera vez en la historia de España que se va a salir de la crisis económica con una devaluación de los factores sin devaluar moneda, es más, el esfuerzo descomunal casi inhumano que está haciendo España y los españoles se realiza con una moneda fuerte como el euro que a pesar de lo que está cayendo se ha revalorizado contra la mayoría de las valutas fuertes del mundo. 

Estamos siendo testigos, probablemente, de la mayor transformación económica y financiera vivida en España desde la guerra civil.
Desgraciadamente, con demasiado sufrimiento.
Podría haberse ahorrado muchas "víctimas" si todo lo que se está haciendo ahora en dos años (2012/2013) se hubiese hecho antes de gangrenarse la herida, y en un periodo temporal más amplio (por ejemplo, 2007/2011), como lo hicieron la mayoría de los países desarrollados económicamente serios .


 

(http://www.bbvaresearch.com/KETD/fbin/mult/130517_Flash_Espana_BC_mar13_tcm346-387404.pdf?ts=1752013)


El propio FMI prevé que España sea en el 2013 el tercer país del mundo en crecimiento de sus exportaciones.
La propia Comisión Europea cree que lideraremos las exportaciones dentro de la Eurozona en 2013 con un crecimiento del 4,2% (http://www.lamoncloa.gob.es/IDIOMAS/9/Gobierno/News/2013/20130321_ForTradeData.htm), y además esto se produce gracias al aumento del comercio de fuera de la Unión Europea, que ya supone un 41,5% del total y crece a un ritmo del 20,8% interanual (http://www.mineco.gob.es/portal/site/mineco/menuitem.ac30f9268750bd56a0b0240e026041a0/?vgnextoid=1f3e9d644a1be310VgnVCM1000001d04140aRCRD&vgnextchannel=864e154527515310VgnVCM1000001d04140aRCRD) .

El principal motivo de crítica por parte de quienes son escépticos es que esto se produce por el desmantelamiento del consumo interno, con la consecuente caída de las importaciones.  
Que caigan el PIB y las importaciones en una corrección de la Cuenta Corriente y la Balanza Comercial es lo más normal del mundo, ¡lo raro sería lo contrario!
Pero así como eso es esperable y está pasando, lo que tiene margen de ser mejor o peor, y lo que está sorprendiendo para bien, son las exportaciones
.
En otras palabras, cuanto mejor vayan éstas menor será el ajuste necesario para salir de esta crisis.
Por ello, ¿debemos mirar la caída en las importaciones? ¡Claro, pero el partido está en el otro lado del campo:
lo importante son las exportaciones!
Conviene mostrar la realidad de manera clara y concreta: en menos de cinco años el comercio exterior ha aportado al PIB español (+8%PIB) el equivalente a lo que el macro sector de la construcción e infraestructuras, y sus industrias y servicios anexos, hicieron disminuir el PIB con la explosión de la burbuja inmobiliaria y los fuertes recortes en la inversión en infraestructuras (-8%PIB).


El único camino viable para salir de esta crisis es el de las reformas que permitan aumentar nuestra competitividad y corregir nuestros desequilibrios en la balanza comercial ... y, a través de ello, en la cuenta corriente.  
Lo  que ni España ni nadie puede pensar es que un país pueda soñar en vivir con un déficit en la Balanza comercial equivalente al 50% de su PIB en ocho años.
Por si fuera poco, a ese brutal desequilibrio podríamos añadir el añadido déficit en todas las Balanzas de España para con el exterior (con la única excepción -menguante, a pesar del incremento de la llegada de turistas- de la balanza turística). 
Y como lógico corolario a lo expuesto, no es de sorprender que en el año 2008 España tuviera un déficit por cuenta corriente de €104 millardos, y que la media de los años 2006 a 2010 fue un déficit del 7,5%PIB (subcampeón del mundo en este tema).
Todo ello sólo fue posible en una época dorada de dinero fácil y barato que nos permitió vivir por encima de nuestras posibilidades.


Como bien expone el estimado Kokke en su artículo "Razones para ser un poco optimistas en 2013" (ver http://blogs.elconfidencial.com/mercados/perlas-kike-vazquez/2012/12/24/razones-para-ser-un-poco-optimistas-en-2013-7859)
ESPAÑA (su Estado, su cuerpo empresarial, y sus ciudadanos) ES SOLVENTE, ilíquida pero solvente

¿El problema?
Nuestra deuda neta con el exterior creció tan rápido en los últimos años que un día decidieron dejar de prestarnos, encontrándonos sin la liquidez suficiente para hacer frente a la carga deudora que nos correspondería.

¿Dejaríamos dinero a una empresa cuyo modelo de negocio se ha vuelto obsoleto?
Los acreedores internacionales tampoco.

Siendo solventes, si conseguimos volver a crear un modelo de negocio próspero, la liquidez volverá, y es entonces cuando la economía real empezará a notar sus efectos.
¿Cómo se mide ese “modelo de negocio” a nivel soberano?
Podemos hacerlo observando la cuenta corriente pues representa en algún modo lo que generamos para poder hacer frente al servicio de la deuda que debemos al exterior. Al igual que una empresa genera cash flow para pagar sus deudas, España deberá generar superávit en la cuenta corriente para hacer frente a su endeudamiento internacional neto.


Lo que sí puedo afirmar es la secuencia que seguiremos hasta recuperar el empleo.
1.- Superávit en la Cuenta Corriente de España para con el exterior , gracias, especialmente, al superávit de su Balanza comercial.
2.- Crecimiento del PIB.
3.- Reducción del desempleo
---> ¡El primer paso de la recuperación es y será vía la Cuenta Corriente de España para con el exterior a través de su Balanza comercial!

jueves, 9 de mayo de 2013

Actualización previsión crecimiento 2013 PIB de España

Actualización previsión crecimiento 2013 PIB de España

 
 



En mi opinión personal, considero que las previsiones económicas españolas realizadas localmente tienen mayor validez y grado de acierto que las realizadas fuera de nuestras fronteras (incluyendo las realizadas por entidades plurinacionales como la CE/Eurostat y el FMI).
Y de las previsiones nacionales, sin duda alguna, tradicionalmente las realizadas por las macro corporaciones financieras españolas (y su órgano colegiado AEB), suelen ser las que mejor atalaya de información y análisis disponen (no debemos despreciar las realizadas por el sistema panel de las entidades Ernst&Young y PwC).



Quizás de todas ellas, las previsiones realizadas por el Servicio de Estudios del Grupo BBVA (BBVA Research) sean las más completas y respaldadas. Por ello debemos destacar el Análisis económico "Situación España - Segundo Trimestre 2013").

http://www.bbvaresearch.com/KETD/fbin/mult/1305_Situacionespana_tcm346-385826.pdf?ts=952013 (página 3):

"1.-Así, a pesar de que el peso de los países del área del euro en las exportaciones españolas se ha reducido en 10 puntos porcentuales desde el inicio de la crisis, todavía representan un 50% del total, por lo que la mayor caída respecto a la esperada en el PIB europeo ha llevado a exportaciones por debajo de lo previsto.
2.-En segundo lugar, el Gobierno anunció que el déficit público (sin ayudas al sistema financiero) se había reducido, alcanzando un 7% del PIB, esfuerzo significativo en un entorno recesivo. De hecho, BBVA Research estima que habrían sido necesarias medidas equivalentes a un 4,6% del PIB en 2012 para poder llegar a dicha cifra.
Más aún, una parte importante del esfuerzo se concentró en la última parte del año y habría afectado tanto al gasto del 4T12 como al del 1T13.
3.-Finalmente, la diferencia existente entre los costes de financiación de los países de la zona euro dificulta la transmisión de la política monetaria, encareciendo el crédito donde la recesión es mayor e incrementando la probabilidad de entrar en un círculo vicioso entre recesión y medidas de ajuste fiscal.



--->
Todo lo anterior apunta a un entorno moderadamente más negativo que el previsto hace tres meses y justifica una
revisión a la baja de las expectativas de PIB en 2013 hasta el -1,4% (desde el -1,1% anterior)
."


Como ya he ido exponiendo en sucesivos análisis, esos acontecimientos que señala el Informe del BBVA, han afectado a todas las previsiones económicas realizadas por los analistas independientes.





En mi caso concreto, es evidente que la realidad del primer trimestre ha delimitado mi previsión a la parte alta mi horquilla original (-0,8% a -1,1%) (ver http://operarbolsa.blogspot.com.es/2013/03/desde-mi-atalaya-macroeconomica.html)
Pero, por ahora, mantengo mi previsión en dicho nivel de -1,1% (veremos en mi tradicional revisión del mes de julio).

Y ello porque:
1.-Considero que, aunque las exportaciones a la UE están sufriendo el decrecimiento económico de la misma, las realizadas a otras áreas económicas mantienen su crecimiento de doble dígito, como prueba que el saldo comercial de la balanza de bienes y servicios de enero y febrero tuvo un incremento neto favorable de €4.077,4M, equivalente al 0,39% del PIB ANUAL (ver http://operarbolsa.blogspot.com.es/2013/05/balanza-cuenta-corriente-y-balanza.html) ... lo que ha permitido que la producción industrial de España en el mes de marzo (corregida del efecto calendario) haya sido la mejor desde agosto 2011.

2.- Es cierto, como dice BBVA, una parte importante del esfuerzo de reducción del déficit fiscal "se concentró en la última parte del año y habría afectado tanto al gasto del 4T12 como al del 1T13".
Pero también es cierto que España acaba de conseguir la flexibilización del objetivo para el 2013. Y ello, sin duda alguna, redundará en consecuencias menos negativas de la demanda interna de este año (que las que habíamos previsto inicialmente), especialmente en la segunda mitad del año.

3.- Es cierto que " la diferencia existente entre los costes de financiación de los países de la zona euro dificulta la transmisión de la política monetaria, encareciendo el crédito".
Pero también es cierto que los niveles globales (y europeos) de liquidez estén forzando a que la situación de crédito tenga una perspectiva menos negativa (especialmente para los sectores exportadores), y, en todo caso, menos costosa en términos absolutos.

Independientemente de que hay cuatro factores suplementarios que ayudarán a que así ocurra:
3.1.-El nivel de liquidez del Tesoro (además de la buena liquidez existente al finalizar 2012, al día de hoy 9 de mayo, el Tesoro ya ha logrado cubrir cerca del 45% de sus necesidades de liquidez para todo el año) está facilitando que se adelanten los flujos de pagos y transferencias por parte de las AAPP,
3.2.-Que este año se aumente los flujos de FLA, lo que redundará en la disminución del plazo de pago real por parte de las AAPP,
3.3.-Es de esperar que, poco a poco, vaya surgiendo efecto la política de desbancarización financiera en España (ver http://operarbolsa.blogspot.com.es/2013/04/la-necesaria-desbancarizacion-de-espana.html)
3.4.-Sigo previendo que este año se mantenga la evolución positiva de los precios de los activos financieros (ver http://operarbolsa.blogspot.com.es/2013/05/desde-mi-atalaya-macroeconomica.html), lo que compensará -a través del efecto riqueza- la disminución de la renta disponible de empresas y familias, y facilitará -como lo hizo en la segunda mitad del 2012- el desapalancamiento financiero, además de permitir la no caída de la demanda interna en consumo privada.

Saludos,

miércoles, 8 de mayo de 2013

¿Cuántos parados hay en España?


¿Cuántos parados hay en España?

 

 


¿Cuántos parados tiene España? A primera vista parece una pregunta sencilla. Cualquiera pensaría que no hay más que ir a Google y poner "parados en España". En teoría, el buscador ofrecerá noticias y webs oficiales en los que encontrar rápidamente el dato buscado. Sin embargo, si alguien hace la prueba descubrirá que no es tan fácil. Incluso si restringe la búsqueda al último mes, podrá ver con estupor cómo aparecen noticias con titulares aparentemente contradictorios, muchas veces publicados en las mismas fuentes. 

De hecho, hace diez días, el Instituto Nacional de Estadística (INE) presentaba los datos de la Encuesta de Población Activa (EPA) del primer trimestre según las cuales 6,2 millones de españoles estaban en situación de desempleo a finales de marzo. Una semana más tarde el Ministerio de Empleo era el encargado de ofrecer los datos mensuales de paro registrado de abril, que indican que sólo 4,99 millones de españoles están realmente sin trabajo. 

Y claro, con esta disparidad, es lógico que los ciudadanos se pregunten: ¿qué está pasando? ¿Cuál es la cifra real: los 6,2 o los 4,99 millones? ¿Sobrestima la EPA el número de parados españoles? ¿O más bien lo que ocurre es que los Servicios Públicos de Empleo Estatal (SPEE) no registran a todos los desempleados? 




No hay una única respuesta a estas preguntas. De hecho, en las últimas semanas ha habido una fuerte polémica respecto a esta cuestión. Juan Rosell, presidente de la CEOE, aseguraba en febrero que la EPA tenía fallos y que en España en realidad no había seis millones de parados. Y El País publicaba el 29 de abril una tribuna con una tesis similar ("El enigma de la magnitud del paro juvenil" ver http://elpais.com/elpais/2013/04/22/opinion/1366640373_850964.html), que era inmediatamente contestada en las redes sociales, por su falta de rigor y de conocimiento respecto a cómo se hace esta encuesta. 

Lo primero que hay que apuntar es que es lógico que las cifras de los SPEE (el antiguo INEM) y las del INE sean diferentes, porque miden cosas distintas y cada uno lo hace con una metodología propia distinta. En este sentido, es bastante conocido que la EPA es una encuesta, mientras que el paro registrado podríamos decir que es una lista, que incluye a todos aquellos que están apuntados en las oficinas públicas de empleo. Sin embargo, incluso así, resulta difícil explicar una diferencia de 1,2 millones. 



 
Es evidente que la encuesta EPA tiene evidentes defectos de fondo:    

1.-No es creíble que, mientras la fuerza laboral ocupada de España era 16.634.700 personas en marzo 2013, y la de Estados Unidos (país con una población equivalente a 6,67 veces la española, y con una media de edad inferior a los 41 años de España) era 63,3 millones en la misma fecha (es decir, 3,8 veces la española) ... la tasa de paro en USA sea 7,6%, mientras que la EPA nos indique que la tasa de paro en España era 27,16%. 
 
2.-
Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europa, utiliza dos medidas para calibrar el desempleo juvenil: la primera se calcula teniendo en cuenta a todos los que constituyen la población activa de ese grupo de edad (es decir, los empleados y los que buscan activamente trabajo) y se conoce con el nombre de “tasa”; a la segunda, que incluye a todos los jóvenes, se la denomina “ratio” de desempleo. La primera fórmula situaba el índice de desempleo juvenil español en el 53% a finales de 2012 (tres veces más que en 2007, en el punto culminante del boom económico) y el segundo indicador (la ratio), más cercano a la realidad, en el 22%.
Por razones que la propia Eurostat sabrá, este organismo utiliza una definición irreal del índice de desempleo juvenil.   


 

Pero también es evidente que
la cifra del SPEE de paro está ligeramente "maquillada" desde hace unos años. En tiempos de Celestino Corbacho en el Ministerio de Trabajo, se decidió que algunos desempleados no estarían incluidos entre los "parados registrados". Esto hace que cada mes haya más de medio millón de personas que podrían figurar bajo esta rúbrica pero no lo hacen, por una mera cuestión de elección de aquellos que hacen la estadística. 
 
Ateniéndonos a los últimos datos (los de abril 2013), en los SPEE hay 6.469.715 "demandantes de empleo", es decir, personas que están apuntadas en sus oficinas. De ellas, algo más de 910.000 están ocupados, por lo que quedan unas 5.560.000 personas que no hay ninguna razón para que no sean considerados "parados". Sin embargo, hay 263.385 personas que salen de la lista por tener "disponibilidad limitada" (es decir, que incluyen algunos requisitos en su solicitud) y otras 306.496 que son demandantes no ocupados o "denos" (normalmente porque están en acciones de formación). Estos 570.000 demandantes de empleo son personas que quieren trabajar y no pueden, por lo que cumplen perfectamente con la definición clásica de parados.



 
Es curioso que Eurostat tome como cifra más correcta para medir el paro español el dato de la encuesta del INE –la EPA-, mientras que para Alemania –y otros países “modelos”- acepte la cifra del Servicio de Empleo nacionales, que contienen excesivos maquillajes (ver
http://www.vozpopuli.com/nacional/8475-espana-lider-del-desempleo-estadisticas-tramposas-en-eeuu-francia-y-alemania).
Por ejemplo, según la Oficina Federal de Estadísticas de Alemania, de 1999 a 2009, los ‘minijobs’ suben un 47%, los contratos a tiempo parcial un 28% y los temporales, ¡un 131%!, mientras que los contratos indefinidos sólo subían un 4%. El portavoz del Ministerio de trabajo tuvo que reconocer que sólo un 43% de los seniors en paro estaban registrados en las listas oficiales (Alemania ha hecho lo que ahora Merkel considera como referencia para España: convertir los parados en precarios, sin derecho a la jubilación. En el periódico Die Welt, concluía un director de una agencia del paro de Alemania:“La verdadera cifra no es 3 millones de parados, sino 9 millones de precarios.”). 


 

Personalmente, en mis análisis siempre tengo en cuenta el dato del SPEE, pero eliminando el "maquillaje" que he mencionado (dato que, dicho sea de paso, es mucho más duro que los que utilizan en otros países "modelos").

Consecuentemente, para mis análisis, España tenía en abril 2013 un nivel medio mensual de paro de 5.559.074 personas.    
Dicha cifra nos indica un crecimiento anual de 196.361 parados (con respecto a los 5.362.713 parados "sin maquillaje" que había en abril 2012). 
Este crecimiento que señalo es inferior a la que hubo en los datos oficiales (que pasaron de los 4.744.235 parados de abril 2012, a los 4.989.193 parados de abril 2013, es decir, con un crecimiento anual de 244.958 parados).
Y ello es debido a que en el último año ha descendido el "maquillaje" en los datos del SPEE (que pasaron de 618.478 personas en abril 2012 a 569.881 personas en abril 2013). El factor más importante se produjo en noviembre del 2012, cuando se eliminó el sistema especial de cuidadores no profesionales de personas dependientes, quienes pasaron a computar directamente como parados oficiales.
 
Conviene no olvidar que, desde su máximo en septiembre 2011 -3.220.500-, el número de empleados públicos ha descendido en 18 meses -hasta marzo 2013- en 374.800 menos empleos públicos, una cifra semejante al incremento que el empleo público había tenido artificialmente durante los cuatro años previos de crisis (septiembre 2007 a septiembre 2011). Podemos ahora sí afirmar que el incremento del paro empieza a ser más equilibrado, afectando con la misma gravedad al empleo público como al privado, lo que, sin duda es el camino que España necesita.  

 

 
Saludos, 
PD-Añado aquí el esquema de una conferencia que di el pasado otoño, cuyo texto nunca publiqué:
 

EVOLUCIÓN EMPLEO ESPAÑA DEMOCRÁTICA

 

1.-Acudimos a las fuentes oficiales que nos proporcionan el Inem y el INE (http://www.ine.es/prensa/epa_tabla.htm), pero también al estudio sobre el Pasado y presente del desempleo en España de Alberto Recarte para obtener los datos sobre la evolución del empleo en la España democrática (ver en http://www.libremercado.com/2011-05-09/alberto-recarte-pasado-y-presente-del-desempleo-en-espana-59631/#p1).

2.- Desde 1974 hasta 1998 el empleo creció en España en sólo 1,6 millones de personas, al aumentar desde los 13,4 millones a los 15 millones de ocupados. De ese crecimiento, 1,3 millones se dieron en el sector público y el privado oferente de servicios sociales, y sólo 0,3 millones en los sectores privados productivos.

3.- Desde 1998 hasta 2007, el punto más alto del ciclo alcista impulsado sobre todo por el euro y sus bajos tipos de interés, el empleo creció en 5,5 millones de personas.
Aumentó desde casi los 15 millones de 1998 hasta los 20,5 millones del último trimestre de 2007. Un aumento de más de 610.000 personas al año.
De esos 5,5 millones de nuevos empleos, la burbuja inmobiliaria creó 1,8 millones de trabajos (1,4 millones se crearon en el sector de la construcción y en el inmobiliario, y 0,4 millones en los sectores industriales dependientes de la construcción).
En el conjunto de las AAPP y en el sector de prestación de servicios sociales, el empleo aumentó en 1,2 millones de personas.

4.- Posteriormente, en el periodo 2008-primer trimestre de 2011, se perdieron 2,4 millones de puestos de trabajo.
La pérdida del sector privado fue de 2,7 millones de empleos, mientras que el empleo público volvió a crecer en otras 300.000 personas.
 
Es decir, de los 5,5 millones de puestos de trabajo creados en el periodo 1998-2007, al finalizar el primer trimestre del 2011 sólo se conservaron 3,1 millones: 1,7 millones en el sector público y el privado oferente de servicios sociales, y 1,4 millones en el sector privado directamente productivo".

5.- Consecuentemente, EN 37 AÑOS DE DEMOCRACIA (desde 1974 al primer trimestre 2011), la economía española sólo ha creado 4,7 millones de puestos de trabajo (hasta los 18.150.000 empleos).
De ellos, sólo dos millones de puestos de trabajo en los sectores privados directamente productivos
, un promedio de 58.000 empleos al año.
Mientras, la población ha pasado de 34 a 47 millones de personas (siendo la inmigración el equivalente al 50% de dicho aumento).
 

 

Para actualizar a estos días, recomiendo tener en cuenta el Informe de Fedea “Los ajustes del empleo público que han de venir” en http://www.fedeablogs.net/economia/?p=24877.

6.- En estos dieciocho meses hay dos períodos claramente opuestos:
 
6.1.-El periodo hasta septiembre del 2011, en el que, según el INE, el sector público alcanza su máximo histórico de 3.220.600 empleados públicos, a pesar de que el sector privado seguía disminuyendo su personal, y los empleos totales disminuían hasta los 18.069.000.
 
6.2.- Si el número de empleados públicos creció en 375.243 en el período diciembre2007 a septiembre2011 (fecha en la que se alcanzó el máximo histórico de 3.220.600 empleados públicos) ... mientras millones de ejecutivos, empleados y trabajadores privados, y autónomos, comercios, y pymes, iban al paro y/o la ruina ... ES HUMANO Y COMPRENSIBLE QUE LA TENDENCIA TAN ESPAÑOLA DE PREFERIR SER FUNCIONARIO CON EMPLEO SEGURO SE HAYA MULTIPLICADO HASTA EL ACTUAL NIVEL ABSURDO E IRRACIONAL.

3.-Pero en los últimos nueve meses la tendencia se ha girado por primera vez en la Historia de la España democrática.
Siguiendo la misma fuente homogénea, el INE, en junio2012 los asalariados públicos alcanzan la cifra de 3.041.100 (y el nº de ocupados había descendido hasta los 17.417.000 empleos).
Es decir, en nueve meses el número de empleados públicos se ha reducido en 179.500 (uno de cada tres empleos perdidos correspondía ya al sector público).
Produciéndose en el segundo trimestre del 2012 algo insólito nunca visto en España: mientras el número total de empleos bajó en 16.000 (gracias a las campañas de Semana Santa e inicio del periodo veraniego), el descenso del número de empleados públicos fue 63.000.
Empieza a ser una realidad el proceso de adelgazamiento de la burbuja de la estructura administrativa pública, que pesa como una losa sobre los sectores productivos privados
.
 
6.4.-Y esa tendencia continúa, e, incluso, va in crescendo. Recientemente el sindicato CSI-F ha hecho público que el número de empleados públicos ha descendido en 220.472 en los primeros nueve meses del año. Es decir, que el paro se ha engrosado más por la eliminación de los excesivos empleados públicos, que por la destrucción de empleos privados.
Y la multitud de EREs y procesos de reestructuración en curso en todos los estratos del sector público (en todas las “17Españitas”, desde sus propios órganos autonómicos, hasta los miles de entes locales, pasando por sus innumerables entes públicos de toda calaña) dan fe que es factible el objetivo del Gobierno de eliminar, antes de que finalice la legislatura, la grasa adquirida desde el inicio de la crisis económica (digamos unos 400.000 empleados públicos… mientras millones de ejecutivos, empleados y trabajadores privados, y autónomos, comercios, y pymes, iban al paro y/o la ruina).

 

 

Hay una realidad incontestable: SI QUEREMOS VOLVER AL DESARROLLO, MEJORANDO LA PRODUCTIVIDAD Y EFICIENCIA DE ESPAÑA Y SUS SECTORES PRODUCTIVOS, ES ABSOLUTAMENTE NECESARIO REDUCIR LAS COSTOSA Y EXCESIVA ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA PÚBLICA. 

lunes, 6 de mayo de 2013

Actualización de "Catetos acomplejados más papistas que el Papa"


    Actualización de "Catetos acomplejados más papistas que el Papa" 
 


1.- El BdE cambió a última hora la circular de refinanciaciones por una simple comunicación: El BdeE se ha visto limitado a apretar, pero no ahogar.
Debido a que la medida, que supondría un serio quebranto en las cuentas de resultados de las grandes entidades bancarias, afectaría de lleno a aquellos segmentos de actividad industrial más dependientes del apalancamiento financiero, especialmente a todo lo que rodea a la capacidad crediticia de particulares, autónomos y pymes, precisamente los agentes económicos que más están sufriendo el colapso del canal del crédito en España...

 


2.- Y, ello, además, con importantes diferencias entre la circular original y la comunicación final:

2.1.-La circular nonata obligaba a considerar como dudosas todas las operaciones que otorgasen periodos de carencia en la amortización del principal superiores a los 24 meses. En la comunicación oficial dicho plazo se extiende hasta los 30 meses pero incluso se deja abierta la puerta para mantener un rango inferior “subestándar” si el contrato con el prestatario incluye condiciones que mejoren de forma relevante las posibilidades de recobro. Esta última coletilla implica una mayor subjetividad en la provisión que deban realizar en última instancia las entidades de crédito.

 
2.2.-En la circular se establecía como condición al respecto que el plan de amortización de la deuda por parte del prestatario debería contemplar una relación máxima no superior al 40% entre las cuotas periódicas a pagar y su renta disponible, una vez deducida cualquier otra deuda. En la normativa ahora vigente el plan de amortización del prestatario se acomoda a lo que el BdeE define como una corriente contrastable de ingresos.
 
2.3.-Además, la circular original preveía que los prestatarios hubieran atendido sus compromisos durante un mínimo de dos años desde la refinanciación o cuando el principal se hubiera reducido al menos en un 20%. Al final, el regulador ha rebajado el listón de manera que el cumplimiento de los pagos de limita a un año,
que sólo serán seis meses cuando se trate de cuotas mensuales con garantía hipotecaria. Además bastará también con que la operación haya reducido su importe principal en un 10%.

 

3.-Esta innecesaria y papista actuación del BdeE, que tanto daño haría a la economía española, ha quedado sin justificación alguna (la pretendida vigilancia de la solvencia de las entidades bancarias españolas) cuando un reciente estudio de Oliver Wyman -la consultora que hizo los test de estrés en que se basó el rescate de las entidades más débiles- concluye que los niveles de capital de la banca española serían muy superiores si se aplicaran los estándares de los otros grandes países europeos, mucho más laxos que los españoles.
 
3.1.-
Según Oliver Wyman, el banco 'medio' español tiene un core capital (el capital de mayor calidad) del 10,6% con las normas españolas. Si se adoptan las prácticas más conservadoras de España, Francia, Alemania, Reino Unido e Italia, esta ratio se mantendría estable entre el 10,5% y el 11%. Pero si se adoptan las prácticas más laxas de estas jurisdicciones, la ratio española se iría hasta una horquilla de entre el 11,4% y el 12%, el nivel más alto de la banca de todos estos países.
A este respecto, Oliver Wyman estudia individualmente
los cuatro mayores bancos españoles: Santander, BBVA, Caixabank y Sabadell. En el escenario más laxo -si se aplicaran en España las prácticas menos conservadoras imperantes en Europa-, el ratio de core capital de SAN se iría hasta el 11,2%-11,8% frente al 10,3% actual; en el caso del BBVA, pasaría del 10,8% al 11,9%-12,5%; la entidad Caixabank alcanzaría el 11,6%-12,3% desde el 11% que registra en la actualidad; y SAB incrementaría su ratio desde el 10,4% hasta el 11,1%-11,7%.

 
3.2.- La explicación es que los requisitos españoles penalizan mucho más a nuestros bancos que a los de otros países, porque el consumo de capital es muy diferente. Las ratios de capital se calculan dividiendo los fondos propios entre los activos ponderados por riesgo (APR) de cada entidad. Este concepto siempre es inferior al activo total y da un peso mayor a elementos con más riesgo (como crédito promotor, inversión en bolsa o créditos al consumo) y muy bajo o nulo a otros como deuda pública. Esto es lo que se conoce como "consumo de capital". Pues bien, los APR de la banca española son mucho más altos que los de la extranjera porque el Banco de España exige unos mínimos de ponderación que no existen en otros países. Por ejemplo, en España las operaciones morosas están penalizadas al 100%, mientras que en Italia lo hacen al 0%.

 

4.-Las normas de Basilea III establecen que
los activos fiscales diferidos (DTA por sus siglas en inglés) se restarán del core capital de las entidades si superan el 10% del mismo, y concede un período transitorio de cinco años para eliminarlos. Los DTA son derechos frente a Hacienda que se generan por incurrir en pérdidas deducibles (bases imponibles negativas) o por gastos no deducibles, como las provisiones genéricas, que están dotando unas pérdidas que no son reales hasta que se producen; por ello, Hacienda no se las devuelve, sino que se guardan ese derecho para el futuro.
La preocupación de la Comisión Europea por las nefastas consecuencias que, para la economía y los sectores productivos, está teniendo la excesiva reglamentación de los sistemas financieros bancarios, que está produciendo una generalizada restricción del crédito, lo que impide que se extienda al mundo no financiero las mejoras de liquidez habidas en el mundo financiero,
va a alargar de cinco a 10 años el plazo para que las entidades dejen de computar como capital los activos fiscales diferidos que tienen .


4.1.- La banca española tiene el balance repleto de estos activos: €47.000M sólo en las entidades cotizadas.
Esto se debe principalmente a las provisiones de la exposición al ladrillo exigidas el año pasado por el Gobierno -y que han provocado pérdidas generalizadas de los negocios en España-.
Asimismo, los bancos que se han fusionado con entidades más débiles que han sufrido fuertes pérdidas también han generado estos créditos: SAB con CAM, CaixaBank con Banca Cívica o POP con Pastor.
Además, las entidades españolas tienen importantes gastos no deducibles, como las provisiones genéricas (caso muy específico de las entidades españolas), que están dotando unas pérdidas que no son reales hasta que se producen

4.2.-En cifras absolutas, SAN (con 2 puntos de capital core) es el banco que más tiene, unos €17.000M. Bankia también tiene unos €8.000M de DTA cuya capacidad para compensar con beneficios es más que dudosa (el impacto en el capital dependerá de los procesos de recapitalización en marcha). SAB es la entidad con un mayor impacto de los DTA en su capital: más de 5 puntos -equivalentes a €4.800M-, casi la mitad del 10,4% en que se sitúa su core capital al cierre de 2012. Este crédito proviene de la inyección de capital recibida del FROB para la compra de la CAM, que se ha utilizado para sanear los activos tóxicos de la entidad alicantina. Por detrás aparecen POP, con 2,40 puntos de capital en activos fiscales y CaixaBank con 2,20. A juicio de Morgan Stanley, ni Santander ni BBVA (1,05 puntos de capital) deben tener ningún problema para aplicarse estos créditos en cinco años, dado su nivel de beneficios. Pero no así la entidad las otras entidades mencionadas.

 

Saludos,
Moraleja: mientras la des-UE, por una vez, actua para suavizar la excesiva reglamentación de los sistemas bancarios, que ha explosionado la aversión al riesgo en sus ingredientes, haciendo imposible que la liquidez existente en el mundo financiero europeo pueda transmitirse a los sectores productivos no finencieros.