jueves, 20 de agosto de 2015

Balanza de Pagos del 2014 y 2015 (parcial)


BALANZA DE PAGOS DEL 2014 Y PARCIAL DEL 2015



Ayer 18 de  agosto el BBVA Research emitió el informe " La balanza comercial de junio confirma la mejora esperada al cierre del 2T15"
(https://www.bbvaresearch.com/wp-content/uploads/2015/08/BC_junio15.pdf)

en el que se analizan los datos publicados por el Ministerio de Economía y Competitividad sobre la balanza comercial de bienes del 1Semestre2015 "España registra récord de exportaciones y reduce el déficit comercial en el primer semestre"
(http://www.mineco.gob.es/stfls/mineco/prensa/ficheros/noticias/2015/150818_Nota_COMEX_Junio_2015.pdf)


Creo que los datos son tan espectaculares que ameritan un análisis profesional más detallado:

1.- La competitividad de España ha aumentado seriamente, casi eliminando su locura previa:

1.1.-Las exportaciones españolas aumentan su competitividad (ITC)
*en 2014 en todo el mundo (0,7% frente a Eurozona; 0,9% frente a UE; 0,2% frente a OCDE), frente a la pérdida del 2013
http://www.eleconomista.es/economia/noticias/6456970/02/15/La-competividad-de-las-exportaciones-aumenta-un-31-en-el-ultimo-trimestre.html#.Kku8cMbU3B7BpBS
*en el 2Trim2015, las exportaciones españolas aumentan su competitividad (ITC) en todo el mundo (0,7% interanual frente a Eurozona; 3,9% frente a UE; 6,7% frente a OCDE (en contraste con el -3,5% del 2013); y 15,4% frente países BRICS)
http://www.lamoncloa.gob.es/serviciosdeprensa/notasprensa/mineco/Paginas/2015/070815competeconomia.aspx

1.2.- El Indicador Sintético de Actividad Exportadora (ISAE) 1Trim2015 alcanzó +25,9 puntos, el mayor valor desde 1Trim2007
http://www.expansion.com/economia/2015/04/21/5535fe8822601dc9238b456c.html
El ISAE del 2Trim2015 baja a +22,0 (factor estacional de los meses de verano) permaneciendo en positivo
http://www.mineco.gob.es/portal/site/mineco/menuitem.ac30f9268750bd56a0b0240e026041a0/?vgnextoid=cf454aababbae410VgnVCM1000001d04140aRCRD&vgnextchannel=864e154527515310VgnVCM1000001d04140aRCRD


2.- Dicho aumento de la competitividad significa mayores pedidos del exterior:

2.1.- Los datos de la Encuesta de Coyuntura de la Exportación, que elabora la administración comercial española muestra un incremento de once puntos en el porcentaje de las empresas que consideran que la cartera de pedidos de exportación evolucionó al alza en el 4Trim2014, que se elevan hasta el 32,8% del total, mientras desciende casi ocho puntos porcentuales el porcentaje de quienes señalan que su cartera se mantiene estable, el 45,7%, y cae hasta el 21,2% el porcentaje de los exportadores que declaran un retroceso en su cartera de pedidos exteriores, cuatro puntos menos que en el trimestre precedente.
http://www.eleconomista.es/economia/noticias/6456970/02/15/La-competividad-de-las-exportaciones-aumenta-un-31-en-el-ultimo-trimestre.html#.Kku8cMbU3B7BpBS

2.2.- Las grandes constructoras españolas consiguieron en 2014 contratos en el exterior de €47.000 millones (+19% interanual)
http://www.expansion.com/empresas/2015/05/15/55562600ca474111688b457c.html
En 1Trim2015 tenían fuera de España €70.395M(+6,6% interanual) el 86,1% de sus carteras de obras(€81.786M+5,2%)
http://www.expansion.com/empresas/inmobiliario/2015/05/17/555875baca474171678b4576.html
Recordemos que estas obras significan un gran porcentaje de exportaciones de bienes y otro gran porcentaje de exportaciones servicios


3.-La consecuencia lógica de esos aumentos de competitividad y pedidos del exterior es el aumento de nuestras exportaciones de bienes y servicios:

3.1.-Las exportaciones de bienes en el año 2014 alcanzaron €240 millardos (nuevo máximo histórico anual), creciendo +2,5% interanual en términos monetarios.
*En términos reales el crecimiento fue +3,5% interanual:
.)las exportaciones de productos no energéticos se incrementaron un 3,0%
.)y las exportaciones de productos energéticos avanzaron un 7,1% interanual

*Ese incremento es superior al crecimiento de la exportación de la UE (1,3%), al de la Eurozona (1,8%), y al del comercio mundial (2,8%)
http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesAnuales/BalanzaPagos/14/Fich/bp2014.pdf

*Como dato indicativo remarquemos que el incremento es +50,1% desde los €159.889,6 millones del año 2009
http://www.mineco.gob.es/stfls/mineco/prensa/ficheros/noticias/2014/150218_Informe_Comex_Diciembre_2014.pdf

*Es importante destacar que ese aumento de las exportaciones se realiza a pesar de que en junio del 2014 se produce un punto de inflexión en PIBl comercio global, reduciéndose el crecimiento en términos reales, y bajando el crecimiento en términos monetarios

Evolución del comercio mundial a precios corrientes, 2008-2015 (índice:2005=100)

http://www10.iadb.org/intal/cartamensual/Cartas/Imagenes/224/224_e_ANALISIS1_img1-01.png
Nota: PD: Países desarrollados; PED: Países en desarrollo; ALC: América Latina y el Caribe. Fuente: Presentación de Alejandro Ramos Martínez. BID-INTAL con datos de la Oficina Holandesa de Análisis de Política Económica (CPB).
http://www10.iadb.org/intal/cartamensual/cartas/Articulo.aspx?Id=1285e1b0-46d6-4007-866b-ed875e562c82

*Ello ha significado que España ha aumentado su cuota en el mercado global de intercambio de bienes desde el 1,62% en el 2012, al 1,71% del 2013, y al 1,72% en 2014, pasando a ser el 16º país más exportador del mundo.

  

A pesar de que España ha pasado de tener un DEcrecimiento medio anual del PIB de -1,2% en 2013, a tener un crecimiento medio anual del PIB de +1,4% en 2014 (de hecho +2,72% en el 4Trim2014) ... y ello significó también una fuerte subida de las importaciones de bienes en 2014 (+5,7% anual en términos monetarios y +8,3% en términos reales),

---> el déficit comercial del año 2014 fue sólo €21,4 millardos
*el 2º más bajo desde 1998,
*y 74% inferior al déficit comercial que hubo en 2008
http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/15/Arc/Fic/presbe2015_14.pdf
http://www.mineco.gob.es/stfls/mineco/prensa/ficheros/noticias/2015/150818_Informe_COMERCIOEXTERIOR_Junio_2015.pdf

3.2.-Las exportaciones de bienes en 1Semestre2015 alcanzó un nuevo máximo histórico de €125.122,9 millones
*+4,9% interanual en euros = +3,8% interanual en volumen
*+58,2% que las exportaciones del 1Semestre2009
*Es importante destacar que ese aumento de las exportaciones se realiza en un periodo muy negativo para el comercio global de bienes.
Como podemos observar en este gráfico, los datos de los cinco primeros meses de 2015 apuntan a un segundo punto de inflexión más grave que el anterior.

http://static2.businessinsider.com/image/55b0e6b82acae711008b9294-800-403/screen-shot-2015-07-23-at-9.03.24-am.png




De hecho, las transacciones comerciales mundiales han caído un 3,4% en volumen y un 17% en precio, según el índice que elabora mensualmente el instituto holandés CPB.
(* ver Actualización Volume of World Trade 1Semestre2015)

A pesar de que el aumento del crecimiento económico de España (+2,7% interanual en 1Trim2015 y +3,1% en 2Trim2015) significó también una fuerte subida de las importaciones de bienes (€136.603,3 millones = +5,7% interanual en términos monetarios y +8,3% en términos reales).
En realidad:
.)en volumen, las importaciones de productos energéticos se incrementaron un 4,0%,
.)mientras que las importaciones de productos no energéticos se incrementaron un 9,1% en volumen,
.)destacando el fuerte crecimiento (+21,0% interanual en términos monetarios) de las importaciones de bienes de equipo (aumentando su peso al 20,2% del total)


---> El déficit comercial del 1Semestre2015 bajó a €11.480,4 millones
*-3,4% interanual
*78% inferior al déficit comercial que hubo en el 1Semestre 2008
http://www.mineco.gob.es/stfls/mineco/prensa/ficheros/noticias/2015/150818_Informe_COMERCIOEXTERIOR_Junio_2015.pdf

*Aunque es justo reseñar que la bajada del precio del petróleo tuvo consecuencias positivas en la economía de nuestro país.
.)España ha pagado €8.202 millones menos por las importaciones de petróleo, gas, carbón y electricidad en el primer semestre del año, en comparación con el mismo periodo de 2014. De esta manera, el coste total de los productos energéticos importados del exterior se situó entre enero y junio en €20.135,7 millones (-28,9% interanual).
.)Las exportaciones de estos productos también han caído, de manera que España ha ingresado €6.095,1 millones por la venta de energía frente a los €8.039,1 millones del 1Semestre2014 (-24,2% interanual).
.)Consecuentemente, gracias al descenso del gasto en importación de gas y petróleo, el déficit energético se ha reducido un 30,8% interanual, hasta los €14.040,6 millones (desde €20.298,6 millones)


4.- Los países no sólo exportan bienes, sino que también exportan servicios.
Siendo España el 2º destino mundial de turismo, vamos a separar
*los servicios de turismo y viajes
*de los demás servicios

4.1.- La exportación de servicios no turísticos en el año 2014
*alcanzó €52,3 millardos, marcó nuevo máximo histórico anual,
*creciendo 4,4% interanual en términos monetarios,
*con un superávit de €13.300 millones (+5,3%).

4.2.- En el 1Trim2015 las exportaciones de servicios no turísticos
*crecieron 13,3% interanual,
mientras las importaciones +9,4%,
*aumentando +3,9% interanual el superávit
http://www.ine.es/daco/daco42/ecis/ecis0115.pdf

*Es importante destacar que ese aumento de las exportaciones de servicios no turísticos se realiza en un periodo muy negativo para el comercio global de los mismos. Como podemos ver en el siguiente gráfico, las exportaciones de servicios no turísticos en el 1Trim2015 bajaron interanualmente a nivel global, y, especialmente los europeos.

World exports of commercial services by selected region, Q1 2014-Q1 2015





5.- Analicemos ahora el conjunto de las exportaciones

5.1.- Las exportaciones de bienes y servicios (turísticos y no turísticos) de España en 2014 alcanzaron €340.200 millones, equivalentes al 32,4%PIB (vs 21,9%en 2009)
*Y el superávit comercial de bienes y servicios alcanzó €27,3 millardos
http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/15/Arc/Fic/presbe2015_14.pdf
*La favorable evolución de las exportaciones de bienes y servicios españoles en 2014 permitió que creciera la cuota de exportación de España en los mercados mundiales
http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesAnuales/BalanzaPagos/14/Fich/bp2014.pdf

5.2.- En enero/mayo2015 las exportaciones de bienes y servicios (turísticos y no turísticos) alcanzaron €124,9 millardos (+6,5% interanual).
las importaciones de bienes y servicios alcanzaron €127,3 millardos (+4,6%)
---> El déficit comercial de bienes y servicios (turísticos y no turísticos) en enero/mayo2015 bajó a €2,4 millardos (-45,5% interanual)
http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/15/Arc/Fic/presbe2015_30.pdf



6.- Veamos ahora la evolución de la Balanza de Cuenta Corriente

6.1.- Gracias a ese superávit comercial, España ha conseguido tener €8.500 millones de superávit de cuenta corriente en 2014
http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/15/Arc/Fic/presbe2015_07.pdf

6.2.-Gracias al superávit comercial, España ha conseguido tener €900 millones de superávit de cuenta corriente en el 1Trim2015 (mientras que en 1Trim2014 tuvo un déficit de €600 millones)
http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/15/Arc/Fic/presbe2015_22.pdf


  

7.- Consideremos ahora el saldo de la Balanza de Pagos (=saldo agregado de las cuenta corriente y de capital), que nos muestra la capacidad (superávit o saldo agregado positivo) o necesidad (déficit o saldo agregado negativo) de financiación al/del exterior.

7.1.- En 2014, la economía española tuvo una capacidad de financiación (saldo agregado positivo de las cuenta corriente y de capital) de €12.900 millones
http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/15/Arc/Fic/presbe2015_07.pdf

7.2.- En 1Trim2015, la economía española tuvo una necesidad de financiación de €800 millones (-63,6% interanual).

7.3.- En términos acumulados de los últimos doce meses hasta marzo de 2015 se registró una capacidad de financiación por importe de €14,4 millardos (+11,6% a la acumulada en el 2014)
http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/15/Arc/Fic/presbe2015_07.pdf



Saludos,
PD-No he sido capaz de poner los gráficos.
Se los enviaré por e-mail a nuestro querido Jordi, para que él lo haga.





Baltic Dry Index
 
(Source: Lloyd's List)

Otro dato muy indicativo del comercio mundial de materias primas es el llamado The Baltic Dry Index (BDI)
Is a measure of the price of shipping major raw materials such as metals, grains, and fossil fuels by sea. It is created by the London Baltic Exchange based on daily assessments from a panel of shipbrokers.
The BDI is a composite of 3 sub-indices, each covering a different carrier size: Capesize, Panamax, and Supramax. Capesize carriers are the largest ships with a capacity greater than 150,000 DWT. Panamax refers to the maximum size allowed for ships travelling through the Panama Canal, typically 65,000 - 80,000 DWT. The Supramax Index covers carriers with a capacity of 50,000 - 60,000 DWT.

Si miramos el gráfico que pueden ver en https://www.quandl.com/data/LLOYDS/BDI-Baltic-Dry-Index
Y, nos limitamos a los últimos 3 años...
Podemos observar una clara tendencia negativa cuyos máximos (descendentes) son:
*Cierre 11 diciembre 2013       2.299
*Cierre 20 marzo 2014            1.621
*Cierre 3 noviembre 2014        1.456
*Cierre 5 agosto 2015             1.222
 Ayer 21 de agosto el Baltic Dry Index cerró en 994 (una bajada del 18,7% en sólo 16 días !!!)  
 

 
 
 
 
(*) Volume of World Trade 1Semestre 2015:
1Trim2015 = -1,5%
2Trim2015 = -0,5%

 

2 comentarios:

  1. Gracias públicamente, mi querido Jordi, por haber podido suplir mi ignorancia de software.
    Un fuerte abrazo

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  2. Gracias Pedro,por estos informes tan detallados,feliz verano.

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