miércoles, 2 de septiembre de 2015

Petróleo y bolsa

El implacable vaivén de los mercados financieros durante los últimos 150 años se ha sostenido con un suministro abundante de combustibles fósiles baratos y un clima benigno.

Ahora no vamos a poder contar con la estabilidad geopolítica que el mundo experimentó durante dos largos períodos durante la era de los combustibles fósiles. La primera duró desde el final de las Guerras Napoleónicas en 1815 hasta el comienzo de la Primera Guerra Mundial en 1914 (interrumpida sólo por la breve guerra franco-prusiana). 

La segunda duró desde finales de la Segunda Guerra Mundial en 1945 hasta ahora.
 

Tras la retirada de las fuerzas militares estadounidenses de Iraq, Oriente Medio ha experimentado un creciente caos donde el Estado Islámico ha capturado grandes franjas de territorio en Irak y Siria.
En África Libia, al igual que Yemen en Oriente Medio, se aproxima a la guerra civil y en el norte de Nigeria los insurgentes de Boko Haram han intensificado los ataques terroristas.
En Europa los combates continúan en el este de Ucrania.

No es casualidad que todos estos conflictos están relacionados con el petróleo y el gas natural.

La dificultad de un suministro duradero de combustibles fósiles baratos creará problemas en la economía global ,difíciles de cuantificar, pero que sin duda alterará la economía y los mercados financieros.

Se pueden encontrar dos patrones generales en relación con las ganancias de energía en comparación con los costos de energía.

Una disminución gradual de la TRE y una relación inversa con el esfuerzo de perforar.
 

La TRE para encontrar petróleo y gas disminuyó exponencialmente desde 1200:1 en 1919 hasta 5:1 en 2007. 

La TRE para la producción de la industria de petróleo y gas fue:

  • aproximadamente de 20:1 desde 1919 hasta 1972.
  • se llegó aproximadamente a 8:1 en 1982, cuando se produjo el pico de las perforaciones,
  • se recuperó a alrededor de 17:1 desde 1986 hasta 2002.  
  • y en la segunda mitad de la decena del 2000 se redujo drásticamente a alrededor de 11:1.

La lenta tendencia de la disminución de la TRE se ha podido enmascarar parcialmente: cuanto menor sea la intensidad de la perforación, mayor será la TRE en comparación con la tendencia.
El consumo de combustible dentro de la industria de petróleo y gas creció de forma continua desde 1919 hasta principios de 1980, cayó hasta mediados de la década de 1990, y ha aumentado recientemente, como es lógico, relacionado con el aumento del coste de la búsqueda y extracción de petróleo.

Así pues, si la TRE en general ha ido disminuyendo durante décadas, ¿por qué ha crecido la economía constantemente? La respuesta viene de una pieza más del rompecabezas: la energía neta.


La energía neta es la energía que sobra después de la que se gasta en la extracción, refino y transporte.
Resulta que hemos ampliado en gran medida la cantidad bruta de energía que estamos extrayendo de todas las fuentes en comparación con el siglo pasado. Este gran aumento de las extracciones brutas de energía ha enmascarado la caída de la TRE dándonos más energía neta para la sociedad.

Sin embargo, el crecimiento de la energía neta parece haber disminuido, mientras que la TRE de combustibles fósiles sigue cayendo. Eso ha llevado a una mayor competencia por la energía neta disponible y un aumento general de los precios de los combustibles fósiles a partir de 2000.
Las fluctuaciones a veces han sido violentas, como la ocurrida en 2008 y 2009
debido a los efectos negativos de los altos precios que el petróleo tuvo en la economía. Sólo cuando los bancos fueron rescatados y los Estados Unidos comenzaron su primera ronda de flexibilización cuantitativa (QE) para obtener las tasas de interés bajas a largo plazo, los precios de la energía comenzaron a subir. La fluctuación ocurrida el pasado año por la ralentización de la economía, dio lugar a fuertes caídas en los precios del petróleo (algo que nos puede estar diciendo que otra recesión está al caer).

Como escribe Gail Tverberg en su blog:

La continuidad en el tiempo de los precios bajos del petróleo podrían ser una señal de que estamos llegando a los límites de un mundo finito. 
No hace falta decir, el estancamiento de los salarios, junto con el rápido aumento de los costos de la producción de petróleo conduce a un desajuste entre:
  • La cantidad que los consumidores pueden pagar por el petróleo
  • El coste del petróleo, si los precios del petróleo coinciden con el coste de producción
La falta de coincidencia entre el aumento de los costes de la producción de petróleo y el estancamiento de los salarios es lo que ha estado sucediendo. El problema de inasequibilidad puede ocultarse por un tiempo por el aumento de la deuda (ya que la suma de deuda barata ayuda a hacer que artículos inasequibles parezcan asequibles).

Según su opinión está pasando lo siguiente en el mundo:

  1. el sistema financiero mundial es probable que se hunda. Ya en 2008, el sistema financiero mundial casi se derrumbó. Esta vez, nuestras posibilidades de evitar el colapso son muy escasas.
  2. Sin el sistema financiero, casi nada funciona: los sistemas de extracción de petróleo, el sistema de suministro de electricidad, el sistema de pensiones, la capacidad del mercado de valores para mantener su valor. 
  3. No sabemos lo rápido en que las cosas pueden suceder, pero podrían pasar en un tiempo tan corto como un año.  Una gran parte de nuestro problema es demasiada deuda. Esto es difícil de solucionar, ya que la reducción de la deuda reduce la demanda y hace que los precios de las materias primas bajen aún más. Con bajos precios la producción de los productos básicos es probable que caiga.
  4.  Nuestra economía es un sistema de red auto-organizada que disipa la energía de forma continua, conocido en física como una estructura disipativa. Otros ejemplos de estructuras disipativas son las plantas, los animales (incluidos los humanos) y los huracanes. 
  5.  Un gran número de civilizaciones han colapsado. Parece haber sucedido cuando el rendimiento de la mano de obra humana ha caído muy bajo. Sobre todo por los salarios medios cuando caen demasiado bajo. La caída de los salarios medios, especialmente de los jóvenes, son uno de los indicios de que nuestra economía se encamina hacia el colapso, al igual que las otras. 
  6. La razón de que el colapso no se produzca rápidamente tiene que ver con la deuda y derivados. Nuestra economía en red requiere de la deuda con el fin de extraer combustibles fósiles de la tierra y financiar fuentes de energía renovables por varias razones: (a) Los productores no necesitan ahorrar demasiado si tienen acceso a préstamos,(b) los intermediarios que hacen productos que utilizan energía (tales automóviles, refrigeradores...) pueden "financiar" sus fábricas, por lo que no tienen que ahorrar todo el importe del valor, (c) Los consumidores pueden permitirse el lujo de comprar artículoscaros, como casas y automóviles, con pagos mensuales, por lo que no tiene ahorrar todo el importe, y (d) lo que es más importante, la deuda ayuda a elevar el precio de las mercancías de todo tipo (incluyendo petróleo y electricidad), ya que permite a más clientes a pagar los productos que utilizan.
  7.  La economía mundial opera en flujos de energía por año finalizado. La estrecha relación en el tiempo entre la producción y el consumo de los productos energéticos está en agudo contraste con la forma en que el sistema financiero funciona. El sistema promete muchos más bienes y servicios en el futuro que el mundo real será capaz de producir. La ruptura es inevitable.
  8. Los cambios en el sistema financiero tienen un enorme potencial para perturbar el funcionamiento del sistema de flujo de energía. La demanda en un año determinado proviene de una combinación de (salarios y otras fuentes de ingresos en un año determinado) más  (la variación de la deuda en un año determinado). Históricamente, la (variación de la deuda) ha sido positiva. Esto ha ayudado a elevar los precios de los productos básicos. Tan pronto como empezamos a ver grandes impagos de deuda, el componente de la (variación de la deuda) se vuelve negativo y tiende a hacer bajar el precio de los productos básicos. Una vez que esto sucede, es prácticamente imposible mantener los precios lo suficientemente altos  para extraer petróleo, carbón y gas natural. Esta es una razón importante por la que el sistema puede llegar a bloquearse.

 
La industria financiera,a través de los medios de comunicación, ha intervenido con fuerza durante las recientes ventas masivas en los mercados de valores, para que no entremos en pánico. Estas correcciones son normales, dicen, y los inversores a largo plazo - es decir, prácticamente todo el mundo, excepto Wall Street - deben ignorarlos. Lo que la industria y los medios no nos dicen es que estos no son tiempos normales.

Las circunstancias han cambiado dramáticamente. La evidencia está ahí, aunque hay que esforzarse para verla.



Fuente: http://bit.ly/1VvIkrP y http://bit.ly/1XeRkDp
 

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