sábado, 23 de enero de 2016

El crack económico español todavía es posible




 

EL CRACK ECONÓMICO ESPAÑOL TODAVÍA ES POSIBLE

 

 

 

IBEX 35 CON DIVIDENDOS

 

Soy consciente de que los analistas bursátiles con base técnica prefieren hacer sus análisis con el índice IBEX 35 tradicional.

Pero, desde la perspectiva fundamental, considero más correcto basarse en este índice "IBEX TOTAL RETURN", que computa los dividendos y beneficios que recibe el accionista, además de la cotización de sus empresas integrantes

Analicemos la evolución del IBEX CON DIVIDENDOS desde diversas perspectivas:

 

1.-Bajo la perspectiva del gráfico de meses


***Con esta perspectiva podemos claramente observar que la crisis económico financiera afectó al Ibex en dos ocasiones.

*La primera fue un desplome del 48,63%, y duró desde noviembre 2007 (25.253) hasta febrero 2009 (12.973), como consecuencia de la crisis global bancaria.

*La segunda tuvo un desplome del 36,75%, y duró desde junio 2011 (20.094,5) y culminó un año más tarde, como consecuencia del "problema PIIGS" y la ingeniería financiera que dichos países habían aplicado a su economía para ocultar sus propios problemas.

 

***A partir de julio 2012 (como me dijo el executive president de Merril Lynch Europa de entonces, "cuando el Gobierno metió en un cajón su programa electoral, y se enfrentó a la crisis con todos los medios") el IBEX empezó su ascenso casi ininterrumpido hasta el 14 abril 2015, cuando alcanzó su máximo histórico (28.582,7)... con una subida del 124,9% en 33 meses.

 

 

2.-Bajo la perspectiva del gráfico de semanas


***Como podemos observar, desde dicha fecha (14abril2015), el IBEX ha tenido una brutal caída del 29,68% en sólo 9 meses (hasta el 20.386,3 del 20 de enero2016), como consecuencia de
*los problemas globales de las materias primas por la ralentización económica de China,
*agravados por el creciente temor a la inestabilidad política en España.

 

 

3.-Bajo la perspectiva del gráfico de días


***Podemos detectar mejor que el problema de la inestabilidad política en España no fue inmediato.
Evidentemente, los leones no perdieron la ocasión de vender a buenos precios.

Fue a partir del 20 julio 2015 (fecha en la que el IBEX todavía estaba en 28.358,5) cuando se empezó a cotizar lo decidido en los despachos políticos tras las elecciones de mayo, y ya empezaba a paralizarse la actividad inmobiliaria.

Desde esa fecha, el spread DAX/IBEX TOTAL RETURN no ha hecho sino agravarse día tras día, y el IBEX ha perdido 28,11% en sólo seis meses

 

 

 

EL PROBLEMA ES MUCHO MÁS GRAVE DE LO QUE PARECE

 

 

A///Al grave problema de nuestro mercado de valores (que afecta a más de nueve millones de españoles que tienen sus ahorros invertidos directa o indirectamente a través de Instituciones de Inversión Colectiva) que hemos expuesto...


"Les recuerdo que hasta abril la Balanza de Cuenta Financiera (excluido del Banco de España) tenía un saldo neto de ENTRADAS de €12.746 millones...

El saldo neto acumulado hasta octubre de SALIDAS de €41.400 millones (excluido el Banco de España) (último dato conocido, que pueden ver en http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/15/Arc/Fic/presbe2015_58.pdf)

---> Ello significa que desde mayo hasta octubre (seis meses) ha habido un saldo neto de SALIDAS superior a los €54.100 millones !!! ...

... SIN tener en cuenta las compras que mensualmente (unos €6 millardos por mes) hace el BCE de activos soberanos !!!"

 

 

B///Como dije en http://operarbolsa.blogspot.com/2016/01/diario-economico-bursatil-15enero.html, la DEUDA NETA de España al finalizar el 3T2015 ascendía a €984 millardos (€4 millardos menos que al finalizar 3Trim2013 y €47 millardos menos que al finalizar 1Trim2015)

...

Ello significa que ESPAÑA ES DEPENDIENTE DE LA FINANCIACIÓN EXTERIOR  

 

 

 


***Aunque sorprenda a muchos, el patrimonio financiero bruto del Resto del Mundo en España no ha variado mucho en el periodo 2007 a 2013 (una bajada de solo €13.860M en 6 años.)...

SIN EMBARGO,
*en los 5 trimestres (1T2014 a 1T2015) subió hasta €2.462.953M (su máximo histórico), es decir, un aumento de €250.977 millones (+11,35%!!)
* desgraciadamente, desde las elecciones municipales/autonómicos de mayo, la evolución se giró muy negativamente bajando en €58.704M (-4,24% en solo 6 meses A PESAR DEL QE del BCE !!, casi 4 veces la caída de los años 2007 a 2013), hasta los €2.404.249M al finalizar 3t2015).

***Si analizamos el patrimonio financiero neto del Resto del Mundo en España ocurre algo semejante, ya que subió €150.160M en el periodo 2007 a 2013...

PERO,
*de nuevo ocurre lo mismo que en el dato bruto que hemos analizado, y en los últimos seis meses el descenso ha sido de €45.611 millones (-4,6%),  un tercio de lo conseguido en los últimos tres años A PESAR DEL QE del BCE !!).

 

 

 

AFORTUNADAMENTE, TODO ELLO ESTÁ OCURRIENDO CUANDO LA INESTABILIDAD POLÍTICA TODAVÍA NO HA AFECTADO SERIAMENTE A LA ECONOMÍA ESPAÑOLA

 

 

A/// Todos los días analizamos en nuestros Diarios los muy diversos datos macroeconómicos que reflejan el conjunto de la economía española (ayer mismo analizamos en http://operarbolsa.blogspot.com/2016/01/diario-economico-bursatil-22enero.html los últimos datos conocidos sobre la cifra de negocios de los sectores industriales y de servicios, y vimos que eran muy positivos, incluso superando las previsiones del consenso de analistas económicos).

 

B/// Aunque ha habido una ralentización en la tasa de crecimiento en el 2º semestre (+3,2% trimestral anualizado) con respecto a la tasa del 2º trimestre (+4,1% trimestral anualizado) ... la realidad nos indica que crecemos más del doble que la Eurozona (y más que el crecimiento global, cosa que no había ocurrido en la última década).

Y las empresas están aumentando su inversión en bienes de equipo a ritmos muy fuertes, lo que conlleva a ampliaciones de producción de bienes y servicios, y al aumento del empleo.

 


 C///Se imaginan lo que podría ocurrir si la inestabilidad política afectara a la Política Económica ???

La incertidumbre de que no haya un gobierno estable en los próximos años cambiará absolutamente la imagen de España en el exterior y resultarían previsibles fuerte incrementos de la prima de riesgo.

Hacer la política del avestruz solo es posible cuando no hay que salir a los mercados a pedir dinero, pero con un déficit tan alto, cualquier modificación del riesgo país tendrá un impacto inmediato en las políticas sociales.

En estos momentos, para los inversores y las empresas, el mayor factor de riesgo es la deriva populista radical del PSOE. Esto significa que a largo plazo no se mantendrán las políticas actuales ya que, sin duda, esto altera lo que ha sido el marco de cambio pacífico en el gobierno que ha dado excelentes resultados desde 1979.

Si a este hecho añadimos las tensiones nacionalistas, podemos estar comenzando a cambiar el signo del crecimiento económico, con la desventaja que esta vez no partimos como en 2008 de una situación de superávit presupuestario con una deuda baja y con un desempleo por debajo del 10% sino con una deuda del 100%, un déficit cercano al 5% y un desempleo del 20%.

 



 

NO NOS ENGAÑEMOS ... EL CRACK ECONÓMICO ESPAÑOL TODAVÍA ES MUY POSIBLE

 

Una vez el precio del petróleo rebote aunque sea técnicamente, los tipos de interés también crezcan y la inflación entre en una espiral de crecimiento moderado en torno al 2%, tendremos una deuda más costosa que se comerá una parte cada vez mayor del gasto público...

si, además, se opta por políticas de expansión monetaria a través de una mayor endeudamiento, o subiendo impuestos que dañen el crecimiento...

se producirán dos efectos inmediatos:
caída de la inversión extranjera
e incremento de la prima de riesgo...

y ya conocemos las consecuencias de esta tormenta perfecta:
más desempleo que podría llegar al 30% en menos de un año
y desaceleración económica, encarecimiento de la deuda y rescate,
(si es que alguien puede salvar un país con un €1Billón de deuda pública).

 

Eso quiere decir que el crack español todavía es posible y probable para 2017 si no se acelera la reducción del déficit, se continúa creando empleo al ritmo de 2014/2015, y/o se suben los impuestos.

2 comentarios:

  1. Para David
    (repetición de mi tardía respuesta a las preguntas del Diario económico-bursátil 15enero)


    Estimado David,
    perdona mi demora en contestarte.
    La verdad es que he visto tu comentario estando ya fuera de casa.
    Y no volví hasta "la tardecita" del jueves
    Ayer ya estaba de vuelta... pero ya viste el ajetreado día que tuve (terminé la colaboración de ayer esta madrugada)

    Respecto a tus preguntas:
    a)NO me creo los intereses ocultos para amañar datos macroeconómicos salvo en dictaduras como China o Venezuela
    Por mi experiencia profesional personal puedo afirmarte que nunca nadie me ha insinuado tal cosa.
    Los datos, datos son, y no se pueden amañar como las encuestas o las tendencias en el mundo internet.
    Lo único que SI ocurre es que TODOS los datos suelen ser provisionales hasta que se cuadren y conformen unos con otros, pero la experiencia hace que las desviaciones profesionales sean raramente */- 3% del dato inicial (y +/-1% del dato revisado)

    b)no lo creo ...
    ***aunque reconozco que me dan mucho miedo las estadísticas chinas, y la cualificación y vivencia profesionales para poder realizar
    los cambios que quieren en tan poco tiempo
    ***lo que SI creo es que el crecimiento será más y más en los sectores de servicios ...
    la madre tierra nos está avisando de que no debemos abusar de ella...
    que requerirán más capacidad creativa y autonomía personal ...
    justo lo contrario de los políticos y sus planes y directivas ...
    y ello puede causar aumento del paro, y problemas de bienestar social.

    c)Llevo ya varios días insinuando que nos estamos pasando de pesimismo que NO se corresponde con la realidad global, que sigue positiva (menos, pero positiva)
    Lo que me preocupa, y mucho es la deriva política española.
    Lo dije al recomenzar en el Blog
    Me contestaron que era demasiado pesimista
    La realidad me está dando la razón
    Y me temo que estamos en un momento vital en España
    Hoy a poner un análisis económico-bursátil que concuerde con lo escrito en otros análisis Diarios (en realidad es un resumen de un informe que me pidieron esta semana, y que terminaré mañana)
    --->
    Cuando lo leas comprenderás que
    *creo factible que el IBEX tenga una subida MUY importante
    *pero también es posible que retrocedamos a niveles de crack económico

    Saludos,

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  2. Para Nachete
    (repetición de mi tardía respuesta a las preguntas del Diario económico-bursátil 15enero)


    Estimado Nachete,

    Yo insisto en que NO SOY TÉCNICO (lo que NO significa que deje de leer algunas opiniones técnicas ... por ejemplo, no pierdo ninguna de Jordi, jeje)).
    De hecho, en mis Diarios económico-bursátiles a veces pongo (ayer mismo lo hice) opiniones técnicas que me parece que puedan ser importantes para los lectores técnicos

    Respecto a la pregunta de si el IBEX puede llegar a 7.200...
    *creo que por fundamentales el IBEX no se merece 7.200
    Por el contrario, creo que está infravalorado actualmente
    *PERO
    si no disipamos la inseguridad política, y nos embarcamos en el populismo demagógico, no tengo duda alguna que podríamos atravesar ese nivel hacia abajo.

    Saludos,

    ResponderEliminar

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