lunes, 22 de febrero de 2016

Diario económico-bursátil 22febrero




 

Diario económico-bursátil
22febrero

 

Cierre del viernes de los mercados europeos

Sesión negativa en Europa 
Que nos ha dejado un amargo sabor en la boca porque:
1.-el vencimiento de opciones no ha sido positivo
2.-la inflación subyacente en EEUU apoya a la FED en su intención de subir tipos de forma gradual
3.-el crudo sigue sin romper al alza su canal bajista
4.-y los bancos de la Eurozona siguen muy tocados
---à Por lo que se confirma la pausa en el rebote desde los mínimos del mes
Con todo esto el futuro del Eurostoxx sigue tranquilamente dentro de su canal bajista, como puede verse en gráfico adjunto

Le ha salido mucho papel en la zona de techos del canal.
Mientras no lo rompa al alza, la tendencia sigue siendo bajista sigue vigente, desde el fatídico día en que Draghi defraudó a los mercados el 3 de diciembre
http://www.estrategiasdeinversion.com/carpatos/cierre-inflacion-subyacente-eeuu-no-da-susto-crudo-no-acaba-308279

 
 

Opinión personal
Considero muy importante prestar atención al posicionamiento de las manos fuertes al inicio del nuevo vencimiento, que guiará el curso de los mercados las próximas semanas.

 

 Hasta que superemos claramente la tendencia bajista...tengan siempre muy presentes estos gráficos
(este aviso lo estoy poniendo diariamente desde el 19enero)
Las dos veces que se ha encontrado con ese gran nivel de resistencia que no consigue pasar desde el año 2000, ha iniciado mercados bajistas realmente duros.
¿Estamos en la tercera ocasión?
Esperemos que no porque el potencial de bajada es de los muy severos

 

 

 

 
Factores alcistas

 
1.-Desde el inicio del 2016 los mercados europeos pierden mucho más que los grandes índices americanos


2.- Los insiders, (= directivos que tienen acciones de su propia compañía) están comprando
Históricamente esto es bueno, aunque claro, volvemos a lo mismo de antes, para EEUU, Europa parece con sus propios problemas 

Como ven las fases de compras de los insiders se suelen anteceder a claras subidas, así viene pasando desde 2008.
El problema es que este indicador es algo lento, y a veces el proceso puede durar varios meses antes de la reacción, pero no es una mala indicación como podemos ver muy claramente.
http://www.estrategiasdeinversion.com/carpatos/situacion-intradia-situacion-extremadamente-delicada-donde-eeuu-307433

 

3.-Posición cash de Fondos
Bank of America en una nota a clientes comenta que en su última encuesta a gestores de fondos, sale que tienen el 5,6% de POSICIÓN CASH, la mayor posición desde 2001. Comentan que cuando pasa por encima de 4,5% como es el caso actual se genera casi siempre una señal de compra que funciona en el medio plazo, y de venta cuando baja de 3,5%, todo ello por ley de sentimiento contrario

 

4.-Alcistas en AAII
En las últimas encuestas de la Asociación Americana de Inversores Individuales, MENOS ALCISTAS QUE EN 2003 y 2009, cuando se avecinaban fuertes mercados alcistas.

 
Como vemos los alcistas, que es la amarilla, siguen por debajo del 30%, y van 12 semanas así. Esto no se veía desde el año 1993 nada menos. Estamos en un momento de mercado de extremo sentimiento no alcista, y no creo que solo para los inversores pequeños.
Los neutrales llevan 55, de las 59 últimas semanas por encima de su media histórica, lo que muestra con claridad, que más bien lo que está todo el mundo es hecho un lío…


 
5.-Indicadores de sentimiento inversor GRAMI (Global Risk Aversion Macro Index)
EMRA (Emerging Market Risk Aversion Index)
NISI (News Implied Sentiment Indicator
Nuevos máximos recientes tanto en el GRAMI como EMRA, mostrando un claro
deterioro del apetito por el riesgo….
También el NISI en niveles de venta

  http://www.estrategiasdeinversion.com/carpatos/indicadores-sentimiento-inversor-307651




 

Factores bajistas

 

1.-Bullish Consensus de Market Vane (semana pasada)

El Bullish Consensus de Market Vane vuelve a caer a 47% desde el 50% de la semana pasada.

Es un dato clave al que hay que estar muy atento. Hay que tener en cuenta que este indicador de Market Vane está confeccionado mediante consultas no a particulares, sino a todo lo contrario, a profesionales del sector, es decir, CTA (Commodity Trading Advisors). Tradicionalmente, de puertas adentro, en el mercado se considera que los CTA suelen estar en el lado correcto y que hay un indicador que miran con interés: el de la media de cuatro semanas. Por encima de 67% se interpreta como fuerte sentimiento alcista, que va menguando a medida que se aleja de ese nivel.

La media de cuatro semanas baja a 48,5 desde 49,5 y debemos tener extremo cuidado con esta lectura... (¡¡¡ OJO es la 2ª semana con media de cuatro semanas <50 u="">


Este indicador es uno de los más efectivos que existen para anticipar las tendencias bajistas cuando la media de 4 semanas baja de 50%.
Tiene un track récord impecable de acertar todos los grandes giros del mercado a la baja, es decir, de anticiparse antes que nadie a las tendencias bajistas, visto desde otro punto de vista, a confirmarlas:
1- Acertaron el crash de 1987 girando a bajistas antes de que pasara.
2- Acertaron el susto de 1998 girando a bajistas en cuanto se empezó a flojear, cuando a mediados de julio de 1998 el Dow Jones cayera de 9.367 a 7.467, es decir se metió entre pecho y espalda una bajada del 20,2%.
3- Pasaron a bajistas de forma continua desde primeros del 2000, y ya no pasaron de forma consistente a alcistas hasta que en el 2003 el mercado pasó a alcista.
4- En la crisis de 2007-2008 estuvo largo tiempo por debajo de 50…
5- En la última zona de problemas, entró por debajo de 50
http://www.estrategiasdeinversion.com/carpatos/ambiente-de-mercado-307466

 

2.-Ojo al ratio put call del Eurostoxx
Está en los menores niveles desde noviembre...
Esto no es bueno para las bolsas europeas y no termina de cuadrar con los sustos que hemos vivido.
Demasiada confianza en el rebote?




3.-China
Como ya hemos comentando en otras ocasiones, entre los muchos factores que causaron las caídas de agosto del año pasado y de principios de este año, está destacando sobre las demás, la devaluación de la moneda china. Se ha bajado por muchas cosas, pero este factor ha sido el denominador común más importante y decisivo.
Ahora se dice que estemos tranquilos, porque el gobierno chino tiene controlada su moneda, que se revalua lo que ha permitido que el S&P 500 aguantara por encima del importante soporte 1.800.
Pues no debemos estar nada tranquilos. En el medio plazo, tarde o temprano este mismo año el yuan seguramente se va a volver a devaluar.
Si no ha caído más es por la sencilla razón de que el gobierno chino está inyectando muchísimo dinero, está gastando muchas reservas.

 
Es fácil ver que en poco tiempo va a perder casi la cuarta parte de las reservas que tenía a principios de 2015, antes de que empezaran los sustos, las devaluaciones, las salidas de capital, las pérdidas de reservas. Y esa es mucha pérdida…
Se podría decir, bueno, pero aún les queda una cantidad ingente… pero eso no es correcto. Como se ha analizado en muchos medios en los últimos días, la cantidad de garantías y préstamos que tienen que cubrir esa cantidad de reservas, es enorme, y el margen que les queda tras esta caída es mucho más pequeño de lo que pudiera parecer a primera vista.
En resumen, la situación es difícil de sostener, la presión natural de la moneda china a la baja es muy fuerte porque se ha mantenido un cambio artificial demasiado tiempo y las posibilidades de que vuelvan los sustos vía devaluaciones, son muy altas. Puede que no a corto plazo, pero sí al cabo de unos meses como máximo.
Pueden leer más sobre todo este tema, en este artículo de Reuters donde aparece el gráfico citado:
http://lipperalpha.financial.thomsonreuters.com/2016/02/chart-of-the-week-chinas-central-bank-governor-intervenes/

 

4.-La madre de todas las burbujas


 

5.-Ocasionada por los gigantescos QE realizados en USA +UK +Japón +Eurozona ... que hunden la rentabilidad de los sistemas financieros


...
y provoca la
caída de la capitalización bursátil de los bancos europeos

 


6.-Inflación USA El IPC de enero queda sin cambios en EEUU, para ser exactos sube 0,0277% cuando se esperaba una bajada de -0,1%.
En interanual el índice general queda en +1,4% cuando se esperaba +1,3%.


Pero ojo a la inflación subyacente sin los volátiles precios de alimentación y de energía que sube 0,3%, para ser exactos 0,2928% cuando se esperaba +0,2%.
Y la subyacente queda en
+2,2% cuando se esperaba +2,1%
--->
Dato de inflación por tanto por encima de lo esperado, y con la subyacente al nivel más alto desde agosto de 2011
---à
sube  posibilidades de subidas de tipos por parte de la FED

Claramente negativo para las bolsas.  










MSCI World Index
(evolución 4 años) (cotización en US$) 

 





 


DAX/IBEX TOTAL RETURN (CON DIVIDENDOS)
Al ser ambos índices homogéneos (ambos con dividendos), creo interesante ver la conjunta evolución de ambos, y, poder así obtener su spread desde una fecha concreta (sus máximos históricos)

 



La realidad es que, desde sus máximos históricos del 14abril2015...
*El IBEX CON DIVIDENDOS, al día de ayer 19 de febrero 2016 ha bajado 29,03% (desde 28.582,7 a 20.285,8)
*El DAX, al día de ayer viernes 19 de febrero 2016, ha bajado 24,23% (desde 12.390,75 a 9.388,05)
---à el spread entre el DAX y el IBEX comparable (el IBEX CON DIVIDENDOS) ha subido a 480 pb, el mayor desde abril 2015, cuando ambos índices tuvieron conjuntamente sus máximos históricos
El mercado empieza a descontar la inestabilidad política española
Aunque todavía no descuenta un Gobierno "progresista" antimercado
Veamos lo que ocurre con el mercado de un país gobernado por los “progresistas” antimercado:





 

Cierre ayer del IBEX
(gráfico con base 5 minutos) (max.8.479,6 / mín.8.255,4)

Cierre ayer del IBEX
(gráfico con base diaria) (para ver tendencia a medio plazo ... clara tendencia bajista desde el 10.928,3 del 4diciembre2015 = -24,09%)

Cierre ayer del IBEX
(gráfico con base mensual) (para ver tendencia a largo plazo ... estamos a sólo 17,82% del 6.817,4 del mínimo 9marzo2009)



 

 

 Cierre ayer (con horario extendido) FUTURO IBEX FEBRERO
(gráfico con base 5 minutos)


Evolución diaria del FUTURO IBEX en el último mes


Como pueden ver en la evolución últimos 30 días...
El cierre de hoy es:
***-0,59% mensual
***-14,21% en el año 2016 (9.544,2fin2015)
***-24,06% interanual
***-31,10% desde el 13abril2015 (11.884,6)

 

 

 

Otros cierres de ayer que influyen nuestro mercado

1.-Cierre del FUTURO S&P 500 MARZO


Al cierre de los mercados europeos (17:30) el FUTURO S&P500 estaba en el nivel 1.901,25 ...
al cierre del FUTURO S&P500 (1.914,25), hay un +0,68% que todavía no han tenido en cuenta los índices europeos ...
a lo que habría que sumar/restar la evolución del FUTURO S&P500 en el mercado overnight hasta la apertura mañana de los mercados europeos.


 
 

2.-Cierre del FUTURO CRUDO

Al cierre de los mercados europeos (17:30) el FUTURO CRUDO estaba en el nivel US$31,85 ...
a las 22:30 el FUTURO CRUDO (US$31,95), hay +0,31% que todavía no han tenido en cuenta los índices europeos ...
a lo que habría que sumar/restar la evolución del FUTURO CRUDO en el mercado overnight hasta la apertura mañana de los mercados europeos.

 
 



Me acosté muy tarde, tras abrir el Diario hasta aquí.
Esta mañana, al ponerme online, NO tenía internet en casa
Tuve que operar con el móvil (datos)
Tomo nota de todo para añadirlo al Diario en cuanto se restablezca internet
En cuanto tenga internet actaulizo el Diario

 

 

 

Pivot Points de hoy (08:12)


 

 

 

 

APERTURA MERCADOS EUROPEOS
Se espera una apertura claramente alcista en Europa, estos son los factores a considerar:
1- El cierre de Wall Street fue soso y casi plano, pero esta mañana los futuros americanos en el Globex vuelven a tirar con fuerza.
2- La noche en Asia ha sido realmente buena. Por un lado el Nikkei de Japón ha subido el 0,90% y sobre todo China ha tenido un buen día, con subida del 2,2%. Gracias a lo bien que se ha tomado el mercado el relevo del regulador jefe, y por las fuertes esperanzas de que se van a tomar nuevas medidas para impulsar la economía.
3- El mercado ya saben que tiene una fuerte correlación con el petróleo, y el oro negro tras el cierre del fin de semana ha abierto hoy con claras subidas lo que está ayudando en los primeros cambios.


4- Parece que no se abandona aunque con altibajos la estructura de rebote que llevamos desde hace ya bastantes días, y así el futuro del eurostoxx vuelve a atacar esta mañana la zona alta del canal bajista que le guía desde primeros de diciembre, sería muy bueno que la rompiera tras los numerosos apoyos que lleva en ella en los últimos meses.
5- Hoy hay que estar atentos a la publicación de los PMIs de la eurozona, que pueden mover mercado hasta que a las 10h se dé el general.
6- Parece que finalmente se sale UK con la suya, y le dejan hacer lo que le dé la gana dentro de la UE para que siga sin estar dentro de la misma, como nunca ha estado.



 


 



Opinión personal

1.-Espero apertura con hueco alcista

2.-No creo que vaya a tener fuerza el intento de cerrar el hueco alcista

3.-Clara sesión ALCISTA

4.-Puede ser que durante la sesión haya un intento mayor de bajada de consolidación por sobrecompra


 
---> Pongo orden de compra máxima: 5.000% FUTURO IBEX MARZO a precio de apertura con el límite de 8.300 (nivel primera resistencia)
  

***El FUTURO IBEX MARZO abre en 8.291
---> Tengo 5.000% FUTURO IBEX MARZO comprados en 8.291
---> NO pongo STOP FIJO
---> Pongo 5 órdenes STOP MÓVIL de 1.000% FUTURO IBEX MARZO en el último máximo
*-0,20%
*-0,4%
*-0,6%
*-0,8%
*-1%

 
***Veinte minutos más tarde se materializa mi primer STOP MÓVIL en 9.319 (=9.338-0,2%)
---> Tengo 4.000% FUTURO IBEX MARZO comprados en 8.291
---> Tengo 4 órdenes STOP MÓVIL de 1.000% FUTURO IBEX MARZO en el último máximo
*-0,4%
*-0,6%
*-0,8%
*-1%


 

 

***Avances PMI Febrero:
Francia:
 PMI de Francia preliminar de manufacturas de febrero mejora a 50,3 desde 50, mejor que el 49,9 esperado.
 El de servicios cae a 49,8 desde 50,3 y peor de lo esperado que era sin cambios.

 En conjunto, el compuesto se mete en contracción en 49,8 desde 50,2 y peor que el 50,3 esperado.
Alemania:

PMI de Alemania preliminar de febrero de manufacturas baja a 50,2 desde 52,3, mucho peor de lo esperado que era un descenso a 52. Mucho cuidado porque está al borde de la contracción.
El de servicios sube ligeramente a 55,1 desde el 55 anterior y mucho mejor de lo esperado que era un descenso a 54,7.
El compuesto baja a 53,8 desde el 54, 5:30 y peor de lo esperado que era una bajada a 54,1.
Eurozona:
PMI de la euro zona preliminar de febrero de manufacturas baja a 51 desde el 52,3 anterior y peor de lo esperado que era un descenso a 52.
El de servicios baja a 53 desde el 53,6 anterior y peor de lo esperado que era una bajada a 53,3.
En conjunto, el compuesto baja a 52,7 desde el 53,6 anterior y peor que el 53,3 esperado.


 

***El último máximo es 8.390 (casi 2ª resistencia)
Ahora es cuando puedo ocurrir el intento de cerrar el hueco alcista
Especialmente porque los avances de los PMI de febrero han salido malos (y peor de lo esperado)
---> Modifico las órdenes STOP MÓVIL pendientes
---> A 2 de 2.000% FUTURO IBEX MARZO, rebajando el margen de pérdida a
*-0,20% y -0,4%
 
 

 ***A las 11:12 se materializa el primer STOP MÓVIL en 8.373 (=8.390-0.2%)
---> Tengo 2.000% FUTURO IBEX MARZO comprados en 8.291
---> Tengo una orden STOP MÓVIL de venta en último máximo -0,4% (por ahora es 8.390 -0,4%=8.356)


***A las 11:51 se materializa el STOP MÓVIL en 8.356 (=8.390-0,4%)
---> Estoy fuera del mercado
(Resumen que sirve para explicar mi sistema ... con mi sistema he obtenido 38,4% de lo que hubiera podido ganar si hubiera comprado en la apertura, y vendido en el máximo 8.390 ... PERO es importante saber que:
1.-sin avaricia, ha habido una rentabilidad del 6,8% del capital invertido -que para mí es MUCHO
2.-desde el nivel 8.310 yo tenía asegurado no perder ... )

 

 

***Estoy con el análisis de los PMI y otro datos...
PERO
también observando la evolución del mercado, que se mantiene en la franje 8.345/8.360 (señal de fortaleza)
NO VALE LA PENA ENTRAR EN ESTOS NIVELES
--->
Pongo 2 órdenes de 2.000% FUTURO IBEX MARZO:
*una de compra en 8.291 (nivel de apertura)
*otra de venta en 8.400 (nivel 2ª resistencia del día)
 
 
 
 
 

Eurozone flash PMI weakness raises economic growth and deflation worries
 


Disappointing PMI survey data for February greatly increase the odds of more aggressive stimulus from the ECB in March.
Not only did the ‘flash’ survey indicate the weakest pace of economic growth for just over a year, but deflationary forces intensified.
The data will fuel expectations that the ECB will unleash further quantitative easing and deeper negative interest rates at its March meeting.

 


The flash Markit Eurozone PMI fell from 53.6 in January to 52.7, the lowest since January 2015.
Economic growth is therefore likely to slow below 0.3% in the first quarter unless we see a sudden uplift in March, which on the basis of the forward-looking components of the PMI seems unlikely. In fact, growth looks more likely to slow further.




***The survey saw a waning in growth of new orders for a third successive month, resulting in the smallest rise in new business for a year.

***Backlogs of work were broadly unchanged as a result of the weaker increase in new work. With outstanding business stagnant, firms limited their hiring of new staff, leading to the weakest net increase in employment for five months.

***Manufacturing output showed the smallest increase since December 2014, moving closer to stagnation amid a further faltering in growth of new orders and exports.
 
***Services saw growth weaken to the slowest since January 2015. Moreover, a sharp deterioration in optimism about future activity growth in the service sector points to further weakness in coming months.

 
 

***Digging into the data shows France to be flat-lining and German growth being held back as weak global demand hits its manufacturers.
Elsewhere across the region, growth slowed to the weakest since the start of last year.
 
***The need to compete on price has become increasingly widespread amid weak demand, leading to an escalation of deflationary pressures that will worry policymakers.

***Average prices charged by companies for their goods and services fell at the steepest rate for a year. The first back-to-back monthly decline since the spring of 2013.
 
 

--->

Resumen
Con estos datos los mercados europeos deberían haber bajado fuertemente
¿Po qué no lo han hecho?
Porque los mercados creen que estos datos malos forzarán al BCE a tomar medidas monetarias muy expansivas
Así de claro

DESDE EL PUNTO DE VISTA FUNDAMENTAL/ESTRUCTURAL ES UNA REACCIÓN ABERRANTE
ES COMO DARLE MÁS DROGA AL DROGATA PORQUE EL POBRE HOMBRE TE LA PIDE 
...
PERO ES LO QUE HAY
...
NO ESTOY EN EL MERCADO PARA CONVENCERLE DE NADA (ALIAS ARRUINARME)
SI ESTOY EN EL MERCADO PARA ENTENDER LO QUE PIENSA, Y ACTUAR EN CONSONANCIA

Es comprensible que el mercado lleve desde las 11:45 en esta franja 8.340/8.370
Las manos fuertes se deben estar forrando con sus maquinitas
Sigo creyendo que lo mejor es estar al margen...
y esperar acontecimientos al alza o a la baja






***Atención...
llevábamos una serie de máximos decrecientes que ha sido rota...
(vean este gráfico con base de 1 minuto)





Al tercer intento...

me decido a poner una pequeña orden de venta a mercado de 1.000% FUTURO IBEX MARZO en 8.380

---> Tengo 1.000% FUTURO IBEX MARZO vendido en 8.380

*NO pongo STOP FIJO
*SI pongo STOP MÓVIL en último mínimo +0,25%
... y me voy a comer

NO hago pública mi decisión porque es demasiado especulativa (aunque estoy convencido que algunos habrán deducido lo mismo que yo)

 

***Al volver de comer me encuentro con esta agradable sorpresa:
 
---> El STOP MÓVIL se ha materializado en 8.366 (=8.345+0,25%)
---> Estoy fuera del mercado

 
***Parece que quiere volver a intentarlo.
Esta vez respeto la orden de venta pendiente en el nivel 8.291 (nivel de apertura), pero rebajándola a 1.000% FUTURO IBEX MARZO...
y me voy a ver "Saber y Ganar"


***Con los nervios (ya había empezado "Saber y Ganar") me equivoqué radicalmente la orden que puse (quería haber rebajado la orden de venta vigente de 8.400 a 8.391)... pero no pasó nada.

Cancelo esa insólita orden, y mantengo las dos que siguen vigentes
" Pongo 2 órdenes de 2.000% FUTURO IBEX MARZO:
*una de compra en 8.291 (nivel de apertura)
*otra de venta en 8.400 (nivel 2ª resistencia del día)"
PERO
*modifico el importe de las órdenes a 1.000% FUTURO IBEX MARZO...
*modifico ligeramente la de venta al nivel 8.404
 
 
 
 

 
 
IMPORTANTE, actualización semanal del Bullish Consensus de Market Vane
***El dato semanal del Bullish Consensus de Market Vane se recupera muy poco, hasta 48% desde el 47% de la semana pasada.
***La media de cuatro semanas se mantiene en 48,5%
--->
Debemos seguir teniendo extremo cuidado con esta lectura ... es la tercera semana seguida en la que la media de cuatro semanas es inferior a 50% !!!.

 
***La encuesta semanal de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales nos señala un cambio radical:
*Los alcistas suben de 19,2% a 27,6%
*Los bajistas bajan de 48,7% a 37,8%
http://www.estrategiasdeinversion.com/carpatos/ambiente-de-mercado-308482






***Interesante evolución del FUTURO IBEX MARZO
 
...muy semejante a la de antes de comer
preparen los cañones !!!
---> A las 16:47 vendo a mercado 1.000% FUTURO IBEX MARZO en 8.390
---> Tengo 1.000% FUTURO IBEX MARZO vendido en  8.390
*NO pongo STOP FIJO
*SI pongo STOP MÓVIL en último mínimo +0,25%
 
***Paso en falso ... pero sin coste neto ... el STOP MÓVIL se materializa en 8.383 (=8.362+0,25%)
---> Estoy fuera del mercado
 
 
 
 



Mundo Hedge Fund (17:06)
El saldo de las instituciones al cierre del viernes sigue siendo neutral y con la actividad alta.
No hay cambios en todo este tiempo y eso aumenta el riesgo a desequilibrios repentinos.
Tanto tiempo y bandazos con ellos neutrales es preocupante, por lo que no podemos fiarnos y hay que seguir atentos.
http://www.estrategiasdeinversion.com/carpatos/mundo-hedge-fund-308486





Interesante gráfico que muestra la correlación entre el S&P500 y el crudo en 2016


 

 
 



 
 
 
 
Comercio Exterior 2015
Con los datos de diciembre de comercio exterior de bienes, publicados esta semana, ya tenemos el retrato completo de cómo se comportaron los flujos de exportaciones e importaciones durante 2015, si bien estos datos son provisionales y están sujetos a correcciones significativas posteriormente.

Para el conjunto del año, el crecimiento de las exportaciones fue del 4,3% a precios corrientes y del 3,7% en volumen, ya que los precios (aproximados por los valores unitarios) aumentaron un 0,6%. Como se ve en el gráfico superior izquierdo, el perfil de las tasas de crecimiento interanual en volumen fue bastante estable a lo largo del año en torno a esa media del 3,7%, tasa similar a la que se registró en 2014. Por otro lado, el modesto aumento de los precios se produce tras dos años de caídas y a pesar del fuerte descenso de los correspondientes a productos energéticos, que en 2015 supusieron un 4,7% del total de exportaciones. Ello contrasta con las caídas que pueden verse en algunos informes sobre el comercio internacional, no sólo de productos energéticos y materias primas sino también de manufacturas. Pero hay que tener en cuenta que en dichos informes los precios están expresados en dólares y que el euro se depreció un 16,5% en media anual respecto al dólar.
Aunque faltan datos para completar el año, el crecimiento de las exportaciones en volumen habrá sido otro año más superior al del comercio mundial, ya que la Organización Mundial del Comercio estima un aumento del mismo del 2,2% para los tres primeros trimestres del año y los datos incompletos del cuarto apuntan a una desaceleración (gráfico superior derecho). Ello quiere decir que España ha seguido ganando cuota de mercado a precios constantes, que es como hay que medirla, especialmente cuando los precios y tipos de cambio de las divisas fluctúan tanto como en el pasado año.
El debilitamiento del comercio internacional, especialmente de muchos países emergentes, se refleja en un comportamiento muy diferente de las exportaciones por mercados de destino. Así, las destinadas a la UE (el 65% del total) crecieron un 5,4% en volumen, mientras que el resto sólo lo hizo en un 0,5% (gráfico inferior izquierdo). Cabe añadir que la tasa de las destinadas a la UE supera el crecimiento de las importaciones del área, lo que significa que España también ha ganado cuota entre sus socios europeos. El fuerte aumento de las exportaciones de automóviles explica buena parte de dicha ganancia.
Por lo que respecta a las importaciones, su crecimiento medio anual a precios corrientes (3,7%) fue inferior al de las exportaciones, pero no así en volumen (6,4%), ya que los precios descendieron un 2,5%. El comportamiento de estos fue muy desigual por productos, ya que los energéticos cayeron casi un 26%, mientras que los no energéticos aumentaron un 3,7%. También las variaciones en volumen de ambos grupos de productos fue dispar, con un descenso del 6% en el primer caso y un aumento del 8,7% en el segundo. Esta última tasa refleja el dinamismo de la demanda interna española, especialmente de bienes de equipo y bienes de consumo duradero.
El mayor crecimiento en volumen de las importaciones respecto a las exportaciones supuso una aportación negativa del saldo comercial exterior al crecimiento del PIB de unas siete décimas porcentuales. A pesar de ello, y gracias al descenso de los precios de las primeras, el déficit comercial a precios corrientes se redujo un 1,2%, hasta 24.174 millones de euros (gráfico inferior derecho). Pero esta pequeña reducción fue el resultado de un aumento del mismo de unos 7.200 millones a precios constantes y un descenso de 7.500 debido a los precios. Concretamente, la caída de los precios de la energía supuso una rebaja de la factura energética neta de unos 11.000 millones de euros. Gracias a este regalo, hemos podido consumir e invertir más sin que se deterioraran las cuentas frente al exterior. No confundamos esto con cambios estructurales de nuestra economía.
Cifras de negocios
Otra información de interés en la semana fueron las cifras de negocios de los servicios y la industria de diciembre. Las de los servicios compensaron la caída del mes anterior. El 4Trim2015 en su conjunto registró un avance del 3,5% en tasa intertrimestral anualizada, seis décimas inferior a la del trimestre precedente. El aumento para el conjunto del año fue del 4,8%, frente a un 2,6% en 2014. Las cifras de negocios de la industria manufacturera dieron una caída intermensual, pero ello se debió al descenso de los precios. A precios constantes, la media del 4Trim2015 creció +6,6% en tasa trimestral anualizada sobre el trimestre anterior, compensando la caída que se produjo en dicho periodo. El aumento medio anual fue modesto, un 1,4%, igual que el registrado en 2014, lo que entra en contradicción con la mejora del Índice de Producción Industrial
 
 
Veamos otros gráficos interesantes en términos nominales:
 

 
 
 
 
 
 
 

http://www.mineco.gob.es/portal/site/mineco/menuitem.ac30f9268750bd56a0b0240e026041a0/?vgnextoid=e7d7584556fe2510VgnVCM1000001d04140aRCRD&vgnextchannel=864e154527515310VgnVCM1000001d04140aRCRD



 



US flash manufacturing PMI drops to joint-lowest since 2009
https://www.markiteconomics.com/Survey/PressRelease.mvc/32fdbc6bffe541938de1b805bdce999e
http://www.markit.com/Commentary/Get/22022016-Economics-US-flash-manufacturing-PMI-drops-to-joint-lowest-since-2009

 

US factories are reporting the worst business conditions for over three years, and one of the worst months since the global financial crisis.
The headline Markit PMI fell from 52.4 in January to 51.0 in February, according to the ‘flash’ reading, an early cut of the data based on around 85% of expected monthly replies. The February reading matched the post-recession low seen in October 2012


Warning lights
Every indicator from the flash PMI survey, from output, order books and exports to employment, inventories and prices, is flashing a warning light about the health of the manufacturing economy. The survey showed output and order books growing at one of their slowest rates since late-2012, with exports falling amid weakened global demand and the strong dollar.
Hiring has weakened as a result. With backlogs of work slumping to the greatest extent since the height of the recession in 2009 and inventories rising for the third successive month, the survey suggests that firms will come under increasing pressure to cut payroll numbers and production in coming months unless demand revives.
Prices charged are meanwhile falling at the fastest rate since mid-2012 as firms compete to win or retain customers.
The one caveat is that the survey was conducted in a month in which parts of the US suffered extreme weather. However, few survey respondents reported that the weather had a material impact on business over the month, instead often simply observing a general slowdown in trade and the economy.
A simple regression-based model indicates that the survey is indicating a 0.3% quarterly (1.2% annualised) rate of decline of manufacturing output. The survey’s employment index is meanwhile consistent with a 4,000 fall in factory payroll numbers in February.




 

 

 

 

 

 

 

 

Ya que se habla del hipotético "Brexit" en el Foro...
veamos la reacción de los mercados al anuncio del referendum

 

***Gráfico de la evolución de la libra esterlina/US$ desde 1989
 
 
***Veamos lo ocurrido hoy

No parece que el mercado se fie mucho de que al final no haya Brexit,
La volatilidad disparada y la caída constante.
La libra podría ser la principal perjudicada de todo este proceso



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