domingo, 31 de julio de 2016

Introducción a la semana 1 a 5 de agosto

Introducción a la semana
1 a 5 de agosto
 


 
 
 
1.-Pruebas de resistencia de la banca europea
 
 La Autoridad Bancaria Europea (EBA, en sus siglas en inglés) ha publicado hoy los resultados de las pruebas de resistencia de 51 entidades que representan aproximadamente el 70% de los activos del sector bancario de la Unión Europea. La prueba aporta un marco homogéneo que permite evaluar la resistencia de los grandes bancos europeos ante un hipotético deterioro de las condiciones macroeconómicas y de mercado e introduce unos niveles de transparencia esenciales para fomentar la disciplina de mercado.

  De acuerdo con la metodología aprobada por la EBA, las entidades han elaborado sus proyecciones de resultados y capital a 3 años (de diciembre-2015 a diciembre-2018) en dos escenarios macroeconómicos distintos: un escenario base, elaborado por la Comisión Europea, y un escenario adverso, aprobado por la Junta Europea de Riesgo Sistémico

 

 
  Como se indica en el informe agregado publicado por la EBA, gracias al esfuerzo en la capitalización del sistema bancario europeo desde 2011, la ratio de Capital de Nivel 1 Ordinario (CET1) transitorio de las 51 entidades participantes en la prueba era del 13,2% al cierre de 2015, más de 2 puntos porcentuales (pp.) por encima del nivel de partida de la evaluación global de 2014. El impacto del escenario adverso muestra la importancia de esta recapitalización, ya que con una caída en ese escenario de 3,8 pp., la ratio CET1 transitorio se coloca en el 9,4% en 2018
 

El ejercicio incluye 37 entidades significativas de la zona euro que son supervisadas directamente por el BCE. En términos agregados, estas 37 entidades alcanzan una ratio de CET1 transitorio en el escenario adverso del 9,1% partiendo de un 13% inicial, lo que representa un impacto medio de 3,9 puntos.
   

En este ejercicio han participado los seis mayores grupos bancarios españoles (Santander, BBVA, BFA Bankia, Caixa, Popular y Sabadell).
El detalle por entidad del impacto sobre la ratio CET1 se resume en el siguiente cuadro:  

 
--->
Es decir:
***Todos los bancos españoles han superado claramente la prueba
***Aunque, como podemos ver, con el escenario adverso, al finalizar 2018 los bancos españoles (salvo BFA-Bankia) tendrían una ratio CET1  inferior a la media:
*tanto de las 51 entidades participantes en la prueba
*Como de las 37 entidades significativas
--->
Es MUY POSIBLE que el Ibex 35 YA haya descontado el resultado positivo de los bancos españoles BEX de la prueba de resistencia realizado por la Autoridad Bancaria Europea (EBA, en sus siglas en inglés) ... y, posiblemente, en exceso, pues el resultado para los bancos españoles no ha sido tan espectacular como en otras ocasiones
 
1---> Yo tendría MUCHO cuidado con lo que pueda ocurrir a continuación
 
 
 
 
 
 
 
2.-El fenómeno "hilera de hormigas"
(=serie de días consecutivos con variación mínima de unos con otros)
En este gráfico de medio plazo del S&P 500 podemos observar 3 momentos en los que ha ocurrido este fenómeno que llamamos "hilera de hormigas":
1.-en agosto 2015
2.-en la 1ª mitad de diciembre 2015
3.-en la 2ª mitad de julio 2016
Como podemos observar, en las 2 ocasiones anteriores, se produjo una bajada posterior especialmente dura
ADEMÁS
La actual "hilera de hormigas" tiene una singularidad que pocas veces puede verse en la historia bursátil:


Como podemos ver en este gráfico de base diaria, estamos ante una hilera de (¡!) 13 días consecutivos (¡!)
 
2 ---> Yo tendría MUCHO cuidado con lo que pueda ocurrir a continuación
 
 
 
 
 
 
 
3.-Giro en el volumen de negociación
Los seguidores del análisis de los mercados por su volumen de negociación diario (depurado de los roll-over) usan como dato más importante la media móvil de negociación diaria en las últimas 4 semanas
Veamos:
*semanas 6/10junio a 27junio/1julio =23.386=129,9% volumen diario medio anual
*semanas 13/17junio a 4/8julio =23.161=128,7% volumen diario medio anual
*semanas 20/24junio a 11/15julio =22.801=126,7% volumen diario medio anual
*semanas 27junio/1julio a 18/22julio =20.459=113,7% volumen diario medio año
*semanas 4/8 julio a 25/29julio =17.331=98,0% volumen diario medio anual

--->

Como puede observarse, dicha media de negociación diaria en los últimos cinco periodos móviles de 4 semanas ha ido disminuyendo paulatinamente ... pasando de ser el 130% del volumen diario medio anual hasta a ser inferior a dicha media


En principio, la subida/bajada del volumen de negociación suele ser indicio de giro o potenciación de los mercados en el mismo sentido.
 
3 ---> Yo tendría MUCHO cuidado con lo que pueda ocurrir a continuación
 
 
 
 
 
 
4.-Saldo de las grandes instituciones globales al cierre del pasado jueves
Tras dos meses de
.)neutralidad (salvo la apuesta coyuntural que hicieron por el NO al Brexit)
.)y baja actividad,
el saldo de las grandes instituciones globales al cierre del pasado jueves es comprador desde el día 30 de junio
PERO en claro descenso:
*las ventas siguen repuntado desde el mínimo anual de la semana anterior
*y las compras se siguen reduciendo día tras día (alejándose del máximo anual de la semana anterior)
--->el saldo comprador se ha reducido mucho con respecto a la lectura máxima que conseguimos la semana anterior
Consecuentemente, debemos estar muy atentos a los próximos movimientos y saldos de las grandes instituciones globales (verdadero motor de las tendencias bursátiles)
 
4 ---> Yo tendría MUCHO cuidado con lo que pueda ocurrir a continuación
 
 
 
 
 
CONCLUSIÓN:
1---> Yo tendría MUCHO cuidado con lo que pueda ocurrir a continuación
2---> Yo tendría MUCHO cuidado con lo que pueda ocurrir a continuación
3---> Yo tendría MUCHO cuidado con lo que pueda ocurrir a continuación
4---> Yo tendría MUCHO cuidado con lo que pueda ocurrir a continuación


2 comentarios:

  1. Buenas tardes Pedro, me podría decir como ve el crecimiento para España en lo que queda del 2016 y en 2017.
    Un saludo
    Marcos

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  2. Estimado Marcos,

    Justamente hoy estoy haciendo un informe sobre la evolución reciente de la Confianza en España
    Creo que lo terminaré mañana por la tarde
    Pero ya le anticipo este significativo detalle:
    Evolución ESI 2006/12 a 2016/04
    España Eurozona
    2006/12 107,3 111,3 (max.hco.)
    2007/12 100,4 106,0
    2008/12 72,7 72,9
    2009/12 90,8 93,8
    2010/12 93,0 107,9
    2011/12 90,7 93,6
    2012/12 87,4 87,8
    2013/06 92,0 91,5
    2013/12 99,0 100,6
    2014/06 103,6 102,3
    2014/12 105,2 100,7
    2015/05 110,0 (max.hco.) 103,7
    2015/12 111,5 (max.hco.) 106,6
    2016/07 106,0 (min.dic2014) 104,6(=marzo2016)
    http://appsso.eurostat.ec.europa.eu/nui/submitViewTableAction.do

    Destaco que el ESI de España en julio 2016 se ha alejado mucho del nivel máximo histórico de diciembre 2015, para volver al nivel de diciembre 2014 (mientras que el nivel de la Eurozona ha bajado pero sólo para igualar el nivel de marzo 2016)


    Como es lógico este dato es básico para hacer previsiones de desarrollo macroeconómicos...

    ADEMÁS
    Hay una incógnita política que afectaría a los Presupuestos del Estado (y, consecuentemente a las CCAA, CCLL, empleo público, pensiones, etc etc...

    Con todo ello, no me atrevo hoy en día a dar una estimación del crecimiento económico para 2017

    Sólo me atrevo a afirmar que la degradación económica continuará en 2016 ... y que el crecimiento medio del año bajará del 3,2% en 2015 a 2,9% en 2016.


    Saludos,

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