domingo, 6 de noviembre de 2016





Anverso y Reverso del Futuro Próximo del Mercado Bursátil

 

 

Anverso



***Llevamos ya muchos días con aparente temor de los mercados a que Trump pueda ganar las elecciones
*Desde 1980 no había ocurrido que los índices USA bajaran nueve sesiones consecutivas:

 
*La pasada semana (sin haber incluido la caída del viernes) ha sido la peor semana del Stoxx 600 desde hace nueve meses
 

***
Personalmente NO puedo creer que haya un Frankenstein en la Presidencia de USA ... de igual manera que nunca pude imaginar un Gobierno del mismo tipo (aunque con slogans contrarios) en España
*Y no lo creo doblemente porque su contrincante Mrs Clinton cuenta con la ventaja de que
.)no solo vaya a recibir los votos de las personas a quienes les guste como Presidente de USA
.)sino que, además, va a recibir los votos de las personas que no quieren a Trump como Presidente, aunque no les guste Mrs Clinton
*He hecho una mini encuesta por e-mail entre 53 personas en USA con derecho a voto a quienes conozco suficientemente como para pedirles su opinión.
Como ya les he comunicado a todos ellos, el resultado ha sido:
.)a 17 personas les gusta Trump
.)a 19 personas les gusta Clinton
.)a 17  personas no les gusta ni el uno, ni la otra ...
y de ellos 11 (incluso republicanos) votarán a Clinton como mal menor ... sólo 3 votarán a Trump como mal menor (y 3 no votarán)
---> resultado 30 Clinton vs 20 Trump
*Creo (es mi opinión personal) que
han habido "intereses leoninos" que con sus rugidos han expandido ese miedo en los mercados por intereses económicos ...
Por ello (ya lo dije el otro día) es mi intención apostar fuerte con esos "intereses leoninos" tomando posiciones alcistas


***
PERO antes de que Trump existiera en el panorama político, y tuviera alguna posibilidad de ser Presidente USA ... los mercados YA estaban con problemas
*Antes de que ni siquiera se hablara de Trump,
Europa llevaba muuuchos meses estrellándose una y otra vez contra la misma resistencia

*Antes de que se hablara de Trump, las manos fuertes se fueron el 2 de agosto del mercado USA, y ya nunca volvieron, y esto no es nada normal.
*Y antes de Trump
el S&P 500 formaba un techo redondeado (la mayor" hilera de hormigas" desde años ha)
 
 

*Y el nasdaq llegaba a una burbujeante sobrecompra[/color]
*Y
el tapering, y la subida de tipos.
*Y
el Brexit.

--->
No nos creamos que Trump es el todopoderoso que ha hecho temblar a los mercados
Hay otros motivos

...
Y, para mí,
hay una enooorme espada de Damocles que pende sobre los mercados: los Bancos Centrales han cometido una barbaridad económica con sus Políticas Monetarias, posiblemente sin parangón histórico .
La FED. la Old Lady británica, el SNB suizo, el BoJ nipón, y el BCE ... todos ellos se han pasado muchos pueblos en su actuación, multiplicando por 2 (FED), por 3 (BCE), hasta por 4 (BoJ) su Balance en pocos años:





NO hay justificación económica alguna para ver cómo los compradores tengan que pagar para comprar deuda (que están obligados a tenerla en sus balances) de Estados que deben incluso más del 100% de su PIB anual

Lo que
nos ha llevado a una sobrevaloración (en términos PER absolutos) de algunos índices, como el S&P y el Nasdaq



 

 

Reverso

 

1.-El factor adelantado por excelencia nos señala que la economía global se está recuperando
http://www.markit.com/Commentary/Get/04112016-Economics-Worldwide-PMI-surveys-show-economic-growth-kicking-higher-in-October
The JPMorgan Global PMI Composite Output Index, compiled by Markit from its various national surveys, rose from 51.7 in September to an 11-month high of 53.3 in October.
The improvement points to annual global GDP growth (at market prices) accelerating above 2% at the start of the fourth quarter and pulling out of the malaise that had been evident through the second and third quarters

http://i67.tinypic.com/mrmsg.png

2.-El despegue económico tiene una base amplia, que abarca tanto los sectores industriales y la producción manufacturera como los sectores de servicios
Manufacturing grew at the sharpest rate for just over two years and services saw the largest monthly increase in business activity since November of last year, suggesting a broad-based improvement in the global economy
http://i67.tinypic.com/au6ty8.png

3.-El inicio del despegue económico tiene su origen en los países desarrollados
Growth of developed world business activity was pushed to the highest for almost a year by a broad-based improvement in all the major rich-world economies. US growth accelerated especially sharply to the highest since last November. The UK saw a similar robust rate of expansion that was the strongest since January. Eurozone growth also ticked higher, though failed to meet stronger expansions in the US and UK. Japan continued to trail behind but saw growth revive to register the largest monthly upturn since January
http://i64.tinypic.com/28s93jp.png

4.-Si nos fijamos específicamente en la Eurozona podríamos señalar dos puntos claves:
4A-El PMI manufacturero nos indica su máximo nivel de crecimiento desde enero2014 (es decir, desde hace 33meses), con una base amplia de países miembros:


http://i66.tinypic.com/108h17n.jpg



4B-También ayudaron los sectores de servicios: todos los países que cubre el estudio registraron un incremento, impulsado por una notable expansión en Alemania y España

--->
4C-El PMI Compuesto marcó su nivel máximo de crecimiento en nueve meses

http://i67.tinypic.com/x5bbi8.png



4D-La fortaleza compuesta fue especialmente notable en España (crecimiento PIB +0,7 t/t) y Alemania (crecimiento PIB +0,5 t/t)
http://i67.tinypic.com/qxtb91.png

5.-Paralelamente, el comercio global volvió a crecer
Tras la caída de los primeros meses del año, desde junio hay un progreso que en agosto ya nos muestra un crecimiento interanual del +1,57% en volumen

http://i66.tinypic.com/8wy2w7.jpg

6.-Aunque no con la misma fuerza inicial, espoleados por el crecimiento de los países desarrollados, también los países en desarrollo han ido aumentando su crecimiento
http://i67.tinypic.com/zike4k.png
While failing to accelerate to the same extent as the developed world, emerging markets generally reported improved economic growth in October. Most striking was an acceleration of growth in China, Russia and India to the fastest for just over three and a half years
Brazil remained the Achilles Heel, with the economy contracting once again, as shown by the PMI dipping further into negative territory at the start of the fourth quarter
http://i64.tinypic.com/1zq3km1.png

7.-Este aumento del crecimiento económico global ha significado un aumento de los precios de las materias primas, y de la inflación global en general
http://i65.tinypic.com/mrz7fl.png

Y la previsión es que los precios sigan subiendo
http://i68.tinypic.com/34oudmd.png

Esta subida de la inflación YA la podemos notar en la Eurozona
*
El IPC ha subido al máximo nivel desde hace 2 años
http://i65.tinypic.com/x2rjao.png

*Y también en el Índice de Precios Industriales (cuya deflación ha bajado mucho en los últimos meses
http://i64.tinypic.com/2w2rles.jpg

8.-Los mercados y los inversores suelen adelantarse a los acontecimientos
Por ello, el yield o rentabilidad de los bonos soberanos han aumentado seriamente
BONO

http://i66.tinypic.com/iwtzyq.png
o dejado de ser negativos
BUND

http://i66.tinypic.com/6prlw2.png
9.-La subida de la rentabilidad es inversa al precio ... lo que significa que los activos de supuesta renta fija están bajando seriamente su precio
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Ello se ha traducido en el
inicio de una estampida de la inversión en activos financieros de renta fija
http://i68.tinypic.com/ws7lo4.png

9.-Ese aumento de inflación, y consecuente subida del precio del dinero beneficia a un sector que ha tenido un duro periodo de bajada de beneficios (y, consecuentemente, una fuerte bajada de sus cotizaciones en los mercados): el sector bancario
http://i68.tinypic.com/rrv4o5.png
En el gráfico pueden ver la evolución del sector bancario del Stoxx 600 en los últimos 4 años, con tres fases muy evidentes:
9A-Una fuerte subida de los precios durante 11 trimestres
9B-Una durísima  caída del 50% en los siguientes 15 meses
9C-Y una etapa en el último trimestre de subida del 25% que iba en paralelo con las crecientes previsiones de que la inflación y el precio del dinero iban a subir
Que pueden ver con más detalle en el siguiente gráfico (en el que pueden también observar la recaída de las últimas sesiones por la prolongación todavía real de sus últimos resultados):




Y esa subida del sector bancario se prolongará contra viento y marea en los próximos meses (tiene aún un recorrido del 70% para recuperar el nivel que tenía hace 19 meses)...
---> Y al ser el sector financiero un sector importante de todos los índices europeos, éstos subirán ...
---> Y ello beneficiará especialmente a aquellos índices con mayor ponderación del sector financiero (como el IBEX)


 

 



Aviso legal: Lo arriba expuesto no es sino la opinión de una mente estructuralista que muy posiblemente esté equivocada ... por lo que cualquier parecido con lo que de verdad vaya a ocurrir en la economía y en los mercados financieros será pura casualidad

1 comentario:

  1. Pongo el enlace del foro, donde allí sí se han publicado los gráficos.

    http://operarbolsa.foroactivo.com/t101-semana-del-7-al-11-de-noviembre#1635

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