martes, 15 de febrero de 2011

Mar revuelta para el bono español (2)

Esta mañanita:

*El Tesoro subastará hoy
.)letras a 12 y 18 meses por un importe máximo de €6.500M.
En la colocación celebrada el pasado mes de enero, el tipo medio fue del 2,94% para las letras a 12 meses y del 3,36% para las de 18 meses.
.)Pero no será la única cita del día.
Y es que también se colocará la segunda emisión del déficit de tarifa del sector eléctrico, en la que el importe será de €2.000M, igual que en la primera emisión.

*Además, el próximo jueves el Tesoro español subastará hasta €4.000M en obligaciones a largo plazo (a 2020 y a 2037).



Ya se sabe el resultado del 1er round:

*El Tesoro adjudica
.)€4.971M en letras a 12 meses, al marginal del 2,463% frente al 3,010% anterior.
El yield medio pagado en el 12 meses ha sido de 2.41% desde 2.94% anterior


.)A 18 meses adjudica €1.200M al 2,95% frente al 3,4 % anterior
El Tesoro ha pagado un yield medio de 2.93% desde 3.367% anterior

Valoración: más positiva (bajada del coste) que negativa (sólo colocó €6.171M, menos del máximo previsto ... pero el b.t.c. ha sido semejante a las subastas anteriores).

Creo que la repercusión bursátil debe ser positiva.
Pero considero que en gran parte ya ha sido descontada por las manos fuertes partícipes de la subasta.



Ya se sabe el resultado del 2º round:

El Fondo de Amortización de la Deuda Eléctrica (Fade) ha colocado €1.500M de su segunda emisión de deuda mediante una adjudicación de bonos, según informaron a Europa Press en fuentes del mercado.
La colocación se ha adjudicado a un plazo de cinco años y con una mayor remuneración que la primera, dado que se ha pagará a un tipo del 5,15%, frente al del 4,8% al que se abonará la anterior.

Valoración: neutral, con tinte negativo por la subida (+7,3% sobre la anterior) ... pero el b.t.c. ha sido semejante a las subastas anteriores).

Creo que la repercusión bursátil debe ser neutral
Quizás ligeramente positiva, si les sirve como excusa para continuar la tendencia.

Esta colocación (con aval del Estado) nos interesa a los consumidores de electricidad (su coste se incluye en las tarifas).
Además, será previsiblemente la antesala de varias operaciones similares durante las próximas semanas, en las que se intentarán colocar en los mercados, antes de que concluya el próximo mes de marzo €10.000M de la deuda eléctrica.




A pesar de los buenos resultados de las subastas, el yield del bono español sólo baja 1pb (aunque lo hace en paralelo con una subida de 2pb del bund alemán, con lo que su diferencial baja en 3pb -la 1ª bajada en 8 días hábiles).

1 comentario:

  1. En el momento de la verdad vamos consiguiendo colocar deuda a menos interés. Los CDS se están empleando como elemento especulativo en la vertiente que haga obligar a los activos de contado a mover su precio y no lo están consiguiendo, les sale lo contrario. Evidentemente siembran miedo con los CDS y las consecuencias son precios de acciones muy baratas.

    Conclusión. La manipulación de CDS no consigue meter pánico en la deuda pero favorece precios de risa en acciones que les son muy apetecibles y sobre las que seguramente están y estarán acumulando mientras meten miedo.

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